Cómo gana dinero Citigroup

¿Qué separa a un banco de sus competidores? A medida que los bancos en los Estados Unidos continúan fusionándose y oligopolizando, la respuesta real es "no mucho". Los cuatro bancos estadounidenses más grandes son tan dominantes que el cuarto más grande por activos, Citigroup Inc. (C), tiene el doble de activos que el quinto más grande.

Citi introdujo el cajero automático en los Estados Unidos en la década de 1970 y creó más innovaciones en el camino, incluidos certificados de depósito e intereses compuestos en cuentas de ahorro. El banco también ha comenzado a trabajar de manera más dudosa. Fue uno de los primeros beneficiarios del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) que recompensó a los bancos mal administrados con miles de millones de dólares (en el caso de Citi, $ 25 mil millones) en dinero de los contribuyentes después de la crisis hipotecaria de 2008. En el año y medio antes de que el Secretario del Tesoro pusiera gentilmente la llave pública en los bolsillos de Citi, el precio de las acciones del banco había caído de más de $ 500 a $ 35. Después de múltiples divisiones y divisiones inversas, las acciones de Citi se han mantenido en los dos dígitos desde entonces, lo que aún es lo suficientemente alto como para darle al banco una capitalización de mercado de alrededor de $ 157.14 mil millones al 30 de octubre de 2018.

Citi lanzó sus ganancias del tercer trimestre de 2018 el 12 de octubre de 2018. El banco reportó ingresos de $ 18.39 mil millones este trimestre, en comparación con $ 18.2 mil millones en el mismo período del año pasado. Así es como Citi gana dinero.

Un cuento de dos citis

Citi se encontró en el lado equivocado de la historia durante la crisis hipotecaria hace una década. La decisión del banco de duplicar las hipotecas de alto riesgo en la víspera de la crisis financiera resultó en pérdidas de $ 17 mil millones en el cuarto trimestre de 2008. Para frenar las pérdidas del banco, Citi dividió sus operaciones en dos subsidiarias distintas: Citicorp y Citi Holdings.

"Citicorp es nuestra franquicia principal y será la fuente de rentabilidad y crecimiento a largo plazo de Citi", dijo el ex CEO Vikram Pandit en ese momento. "Administraremos nuestros negocios y activos en Citi Holdings para optimizar su valor con el tiempo".

Citicorp, literalmente, controla las operaciones "centrales" de Citi y se divide en tres divisiones: banca de consumo global, grupo de clientes institucionales y corporativo. La primera de esas divisiones opera bajo el nombre de "Citibank". Maneja las cosas ordinarias que esperaría de un banco de consumo, como mantener fondos de depósito, prestar dinero a pequeñas empresas y ofrecer asesoramiento financiero de bajo nivel. Citibank también es el hogar de las operaciones de tarjetas de Citi, que hemos aprendido una y otra vez es donde los bancos disfrutan de algunos de sus márgenes de ganancia más altos.

El grupo de clientes institucionales es la segunda división de Citicorp. Aquí es donde Citi realiza su banca de inversión tradicional, como préstamos corporativos y de valores. Cuando Sprint Corp. (S) se fusionó con la compañía japonesa SoftBank, Citi se desempeñó como asesor financiero principal. El negocio de los clientes institucionales cayó un 2% a $ 9, 2 mil millones en el tercer trimestre de 2018. La división final de Citicorp es su departamento corporativo, que es análogo a los departamentos corporativos en otras entidades no bancarias. Es una cuenta para las operaciones diarias, la nómina, las propias propiedades inmobiliarias del banco y otros elementos necesarios para realizar negocios. No es un hacedor de dinero, pero es vital. Los ingresos corporativos también cayeron un 5% a $ 494 millones en el tercer trimestre de 2018.

Citi Holdings, por otro lado, administra una pequeña cartera de activos de $ 54 mil millones, lo que equivale a solo el 3% del balance total de Citigroup. En su apogeo, Citi Holdings administró más de $ 800 mil millones en activos, lo que convertiría a la subsidiaria en el quinto banco más grande del país, tanto ahora como cuando se creó en 2009. Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2016, Citigroup anunció que lo haría. ya no separe los resultados de la compañía de Citi Holdings cuando reporte ganancias.

Alcance global

Citi tiene aproximadamente 200 millones de cuentas de clientes y opera en más de 160 países, separando las operaciones en cuatro regiones geográficas: América del Norte, América Latina, Asia Pacífico, Europa, Medio Oriente y África. Mirando principalmente a la banca de consumo por región, Norteamérica es, con mucho, la más rentable de Citi. El continente representó más de $ 5, 1 mil millones en ingresos en el tercer trimestre de 2018. Un poco menos de la mitad de eso, $ 2, 1 mil millones, proviene de tarjetas de crédito, el centro de ganancias perpetuas para la mayoría de los bancos

Europa, Oriente Medio y África siguen siendo un pequeño mercado para Citi. En Europa occidental, Citi apenas se registra. Sus mercados más grandes en esta parte del mundo son Polonia, Rusia y los Emiratos Árabes Unidos; Francia, Alemania y el Reino Unido no son factores. Los ingresos de la banca de consumo en Europa, Oriente Medio y África fueron de apenas $ 3 mil millones para el segundo trimestre de 2018. El ingreso neto total fue de solo $ 4.5 millones para ese trimestre, impulsado por mayores ingresos y una tasa impositiva efectiva más baja, que funcionó para compensar El mayor costo del crédito.

En América Latina, el saldo promedio de los préstamos es aún mayor. La banca de consumo allí generó ingresos de $ 1.7 mil millones este trimestre, un aumento del 20% con respecto al mismo período del año pasado. Eso deja a Asia, la región en la que la banca de valores de Citi es más grande en relación con su banca de consumo correspondiente. Los ingresos de la banca de consumo en el continente más grande y poblado del mundo totalizaron $ 1.9 mil millones en el tercer trimestre de 2018, impulsados ​​por el crecimiento en depósitos, préstamos y seguros.

La línea de fondo

Desde acciones dominantes del mercado bancario hasta influencia sobre los cabilderos, Citi tiene todo a su favor. Cuando una corporación recibe reiteradas garantías federales de que no puede desaparecer, los inversores deben tomar eso como una luz verde y seguir adelante.