Efecto adverso material una señal de advertencia para las existencias

Hay frases importantes que los inversores deben reconocer como las principales banderas rojas. Desafortunadamente, en los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores y las bases legales, las empresas a menudo intentan ocultar estas frases en un intento por disminuir su impacto en el mercado. Afortunadamente, al reconocer algunas frases clave, los lectores ocasionales estarán alertas a alguna información muy importante que ayudará a evitar errores de inversión. Una de estas frases clave es "efecto adverso material".

Aquí veremos qué significa esta declaración y por qué los inversores no deberían ignorarla. (Ver también: Análisis avanzado de estados financieros ).

Introducción al efecto adverso material

Un efecto adverso material generalmente indica una severa disminución en la rentabilidad o la posibilidad de que las operaciones o la posición financiera de la compañía puedan verse seriamente comprometidas. Esta es una señal clara para los inversores de que hay algo mal.

Por ejemplo, suponga que Industrial Blowdart Inc. tiene un cliente importante que representa el 25% de las ventas anuales. Si ese cliente lleva su negocio a otra parte, la decisión tendrá un impacto material adverso en las ventas, la rentabilidad y la capacidad de Blowdart de permanecer en el negocio. El efecto adverso material de la compañía podría decir lo siguiente: "Un cliente representa más del 25% de nuestras ventas anuales. La pérdida tendrá un efecto adverso importante en las ganancias de Blowdart y seguirá siendo una preocupación constante".

O suponga que Blowdart tiene una línea de crédito crítica que utiliza para financiar capital de trabajo (es decir, inventario o cuentas por cobrar). Si el banco se niega a renovar la línea de crédito, la dificultad o la incapacidad de encontrar otro prestamista tendrá un impacto adverso importante en el flujo de caja operativo de Blowdart y su capacidad para operar normalmente, y mucho menos continuar como un negocio viable.

Los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) permiten flexibilidad para determinar qué debe definirse y divulgarse como un evento adverso material. Sin embargo, a pesar de la acción de la SEC en 1999 y el mayor escrutinio en el que se encuentran las empresas, muchas continúan usando sus propias definiciones para administrar sus ganancias.

Materialidad: si importa, es material

Una información es importante si es razonable esperar que la divulgación de esa información afecte el precio de las acciones de la compañía. Las empresas y sus contadores continúan encontrando formas de administrar las ganancias al proponer sus propias definiciones de materialidad. Esto implica establecer un umbral numérico (digamos, 5%) y decidir que cualquier cosa que caiga por debajo del umbral no afectará el resultado final, es irrelevante y, por lo tanto, no requiere discusión. También hay casos en los que las empresas, para ocultar sus errores, netan los elementos entre sí para mantener por debajo de sus umbrales numéricos. La razón de este engaño es la gestión de ganancias. (Ver también: ¿Qué es la gestión de ingresos? )

En 1998, la SEC presentó un caso contra WR Grace & Co. alegando que de 1991 a 1995 la compañía usó una "reserva" de $ 60 millones de artículos inmateriales para suavizar las ganancias, con el pleno conocimiento de los auditores de la compañía. La SEC alegó que este uso de la reserva no estaba en línea con los PCGA. En 1999, WR Grace acordó suspender y desistir del uso de esta práctica y pagar $ 1 millón en un fondo relacionado con la educación GAAP.

Desafortunadamente, muchas compañías continuaron obteniendo artículos inmateriales para alcanzar los objetivos de ganancias. La compensación se realiza en la línea Otros ingresos / gastos del estado de resultados. Los elementos que se utilizan para compensar son ganancias / pérdidas en inversiones y reestructuración de reservas.

En 1999, la SEC intentó evitar que las compañías ocultaran artículos materiales estableciendo las siguientes reglas:

• Una declaración falsa intencional, incluso si involucra una cantidad inmaterial, es material debido a la intención de inducir a error.
• Los umbrales numéricos solos son inaceptables.
• La gerencia también debe sopesar los asuntos cualitativos si la representación errónea ocultará un cambio en las ganancias o se refiere a un segmento comercial clave.
• La empresa no puede compensar artículos. La compensación resulta en una representación errónea del estado financiero de la compañía.

No es una señal de advertencia temprana

El efecto adverso material no es una señal de alerta temprana, sino más bien una señal de que una situación ya se ha deteriorado a una etapa muy mala. Por lo general, este es el resultado de una acumulación de eventos a lo largo del tiempo que se agravan hasta un punto donde se cruza un límite crítico. Seguir de cerca los resultados operativos de una empresa a lo largo del tiempo alertará a los inversores sobre posibles efectos adversos materiales. Este tipo de conciencia requiere mucho esfuerzo, tiempo y experiencia.

Supongamos, por ejemplo, que la condición financiera de Blowdart se ha deteriorado hasta el punto en que está en incumplimiento de sus convenios de préstamo. Este es un evento adverso importante porque significa que si la compañía y el banco no pueden ponerse de acuerdo sobre cómo reestructurar el préstamo, el préstamo podría ser llamado, lo que requiere un reembolso inmediato. Esto pondría a Blowdart fuera del negocio.

Si seguía las acciones de Blowdart, sabría que estaba teniendo problemas. También tendría que buscar en los documentos presentados ante la SEC para encontrar los acuerdos de préstamo y luego leer esos documentos complejos para encontrar los convenios de préstamo relevantes y las métricas utilizadas para determinar si el prestatario cumplió o no.

Es posible que Blowdart y sus banqueros puedan reestructurar los préstamos y ayudar a la empresa a superar los tiempos difíciles. Por el contrario, si el banco quiere salir de la relación, Blowdart necesita encontrar otro prestamista, lo que puede no ser fácil debido al historial operativo reciente de la compañía o las condiciones económicas adversas actuales.

En esta situación hipotética, los inversores deben revisar esta acción a la luz de su propia aversión al riesgo. Si bien el resultado podría ser 60/40 a favor de una renegociación exitosa del préstamo, es posible que no desee lidiar con el riesgo adicional. Si es así, venda las acciones. Sin embargo, si ha estudiado de cerca a la empresa y la industria y considera que existen algunas razones fundamentales importantes para ser propietario de las acciones a largo plazo, puede decidir quedarse con ellas.

Dónde encontrar declaraciones de efectos adversos materiales

Las regulaciones gubernamentales requieren que las compañías divulguen eventos materiales. La frase efecto adverso material se puede encontrar en lo siguiente:

• Las notas a los estados financieros, denominadas notas a pie de página, se encuentran en los 10-Q y 10-K de una compañía y en la opinión del auditor, que se relacionan con el problema que podría causar el efecto adverso material. Por ejemplo, la declaración de efecto adverso material aparecería en las notas del estado financiero de Blowdart que tratan sobre las cuentas por cobrar o la concentración de clientes y sus facilidades de deuda y crédito. (Consulte también: Notas al pie: comience a leer la letra pequeña ).
• Los comunicados de prensa pueden contener una frase de efecto adverso importante si el comunicado trata cuestiones financieras o si la empresa anuncia un evento material.
• La discusión y el análisis de la gerencia (MD&A) en el informe anual de una compañía pueden contener alguna referencia al efecto adverso material.

La línea de fondo

Discutir cada detalle comercial en los estados financieros de una empresa es difícil. Se necesita un equilibrio entre las divulgaciones requeridas y las tediosas cargas de informes. Las corporaciones deberían mantenerse del lado de la divulgación excesiva porque los inversores valoran más la transparencia que la ilusión de ganancias estables.