Modelo de prepago
En los préstamos, se utiliza un modelo de prepago para estimar el nivel de prepagos en una cartera de préstamos que ocurrirá en un período de tiempo determinado, dados los posibles cambios en las tasas de interés. El pago anticipado es la liquidación de una deuda o parte de una deuda antes de su fecha de vencimiento oficial. Se puede hacer para todo el saldo o para una próxima entrega, pero en cualquier caso, el pago se realiza antes de la fecha contractualmente obligada del prestatario.
Los modelos de prepago se basan en ecuaciones matemáticas y generalmente implican el análisis de tendencias históricas de prepago para predecir lo que sucederá en el futuro. Los modelos de prepago a menudo se utilizan para valorar los fondos hipotecarios, como los valores de GNMA u otros productos de deuda titulizados, incluidos los valores respaldados por hipotecas (MBS).
Para llevar clave
- Un modelo de prepago estima el nivel de pagos anticipados de un préstamo o grupo de préstamos en un período de tiempo determinado dados los posibles cambios en las tasas de interés.
- Si bien los prepagos y los modelos de prepago se pueden aplicar a cualquier tipo de deuda o pasivo, a menudo se usan con hipotecas y valores respaldados por hipotecas.
- El Modelo de prepago de la Asociación de Valores Públicos (PSA), desarrollado en 1985, se encuentra entre los modelos más utilizados.
Cómo funciona un modelo de prepago
Los modelos de prepago comienzan con un supuesto de prepago cero, un escenario de referencia utilizado en el modelado financiero. En este modelo, un prestatario o prestatarios no realizan pagos anticipados de la deuda. Proporciona un punto de comparación para modelos de prepago más complejos y permite a un analista examinar los efectos de otras variables en la valoración en ausencia de riesgo de prepago.
Un modelo de prepago básico es el prepago porcentual constante (CPP), que es una estimación anualizada de los prepagos de préstamos hipotecarios, calculada multiplicando la tasa de prepago mensual promedio por 12. Esto se utiliza para determinar el flujo de efectivo en las transacciones financieras estructuradas, a menudo denominado mercado secundario de hipotecas. Modela el riesgo de retorno no programado del capital, que afecta los rendimientos de renta fija. Un pago anticipado constante es solo uno de varios tipos de modelos de pago anticipado que se utilizan para ayudar a calcular las estimaciones y devoluciones de préstamos.
Si bien los modelos de prepago y prepago pueden aplicarse a un tipo de deuda o pasivo, generalmente se usan con hipotecas y valores respaldados por hipotecas. A medida que aumentan las tasas de interés, los modelos de prepago tienen en cuenta menos pagos anticipados porque las personas generalmente no están interesadas en cambiar su hipoteca actual por una con una tasa de interés más alta y pagos mensuales. Si las tasas de interés caen, se tiene en cuenta el efecto contrario, ya que más personas refinanciarán sus préstamos en un esfuerzo por cerrar su hipoteca existente a favor de una con una tasa de interés más baja y pagos mensuales.
El aumento de la refinanciación de los préstamos da como resultado que las hipotecas existentes dentro de los fondos se paguen antes de la fecha de vencimiento anticipada del préstamo. Estos pagos anticipados en última instancia reducen los pagos de la hipoteca en curso que se realizan en los fondos hipotecarios, reduciendo el flujo de pagos a los inversores.
El acrónimo PSA se refiere no solo al antiguo modelo de la Asociación de Valores Públicos, sino también a la función del modelo, es decir, proporcionar un supuesto de velocidad de prepago.
Ejemplo del mundo real de un modelo de prepago
Uno de los modelos de prepago más notables es el Modelo de prepago de la Public Securities Association (PSA) formulado por la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) en 1985. (La Public Securities Association fue la precursora de SIFMA. El modelo de prepago todavía se conoce por el nombre original de la organización. El modelo a veces también se llama PSA de la Asociación del Mercado de Bonos, en referencia a otra asociación que se fusionó con SIFMA en 2006).
El modelo de PSA supone tasas crecientes de prepago durante los primeros 30 meses y luego tasas constantes de prepago posteriores. El modelo estándar, que también se conoce como 100% PSA o 100 PSA, supone que las tasas de prepago aumentarán en un 0.2% durante los primeros 30 meses hasta que alcancen el 6% en el mes 30.
En particular, el 150% de PSA supondría un aumento del 0.3% (1.5 x 0.2%) a un pico del 9%, y el 200% del PSA supondría un aumento del 0.4% (2 x 0.2%) a un pico de una tasa de prepago del 12%.
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