Retorno ajustado al riesgo

¿Qué es un rendimiento ajustado por riesgo?

El rendimiento ajustado al riesgo define el rendimiento de una inversión midiendo cuánto riesgo está involucrado en producir ese rendimiento, que generalmente se expresa como un número o calificación. Los rendimientos ajustados por riesgo se aplican a valores individuales, fondos de inversión y carteras.

Algunas medidas de riesgo comunes incluyen alfa, beta, R cuadrado, desviación estándar y la relación de Sharpe. Al comparar dos o más inversiones potenciales, un inversor siempre debe comparar las mismas medidas de riesgo con cada inversión diferente para obtener una perspectiva de rendimiento relativa.

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Retorno ajustado al riesgo

DESGLOSE ABIERTO Retorno ajustado al riesgo

En su definición más simple, el rendimiento ajustado al riesgo es la cantidad de rendimiento que su inversión ha obtenido en relación con la cantidad de riesgo que la inversión ha asumido durante un período de tiempo determinado. Si dos o más inversiones tienen el mismo rendimiento durante un período de tiempo determinado, la que tenga el menor riesgo tendrá el mejor rendimiento ajustado al riesgo. Sin embargo, teniendo en cuenta que las diferentes mediciones de riesgo dan a los inversores resultados analíticos muy diferentes, es importante tener claro qué tipo de rendimiento ajustado al riesgo se está considerando. A continuación se presentan ejemplos de cálculos conflictivos de rendimiento ajustado al riesgo y sus implicaciones.

Ejemplo de relación de Sharpe

El índice de Sharpe es una medida del exceso de rendimiento de una inversión, por encima de la tasa libre de riesgo, por unidad de desviación estándar. Se calcula tomando el retorno de la inversión, restando la tasa libre de riesgo y dividiendo este resultado por la desviación estándar de la inversión. Todo lo demás igual, una relación Sharpe más alta es mejor. La desviación estándar muestra la volatilidad de los rendimientos de una inversión en relación con su rendimiento promedio. Las desviaciones estándar mayores reflejan rendimientos más amplios, y las desviaciones estándar más estrechas implican retornos más concentrados. La tasa libre de riesgo es el rendimiento de una inversión sin riesgo, como un bono del Tesoro.

El Fondo Mutuo A retorna 12% durante el año pasado y tuvo una desviación estándar del 10%. El Fondo Mutuo B arroja un 10% y tuvo una desviación estándar del 7%. La tasa libre de riesgo durante el período de tiempo fue del 3%. Las relaciones de Sharpe se calcularían de la siguiente manera:

Fondo de inversión A: (12% - 3%) / 10% = 0.9

Fondo de inversión B: (10% - 3%) / 7% = 1

Aunque el Fondo Mutuo A tuvo un rendimiento más alto, el Fondo Mutuo B tuvo un rendimiento ajustado al riesgo más alto, lo que significa que ganó más por unidad de riesgo total que el Fondo Mutuo A.

Ejemplo de relación de Treynor

La relación de Treynor se calcula de la misma manera que la relación de Sharpe, pero utiliza la beta de la inversión en el denominador. Una relación Treynor más alta es mejor. Utilizando el ejemplo de fondo anterior, y suponiendo que cada uno de los fondos tiene una beta de 0, 75, los cálculos son los siguientes:

Fondo de inversión A: (12% - 3%) / 0.75 = 0.12

Fondo de inversión B: (10% - 3%) / 0.75 = 0.09

Aquí, el Fondo Mutuo A tiene un índice de Treynor más alto, lo que significa que el fondo está obteniendo más rentabilidad por unidad de riesgo sistemático que el Fondo B. Dado este resultado y el resultado del cálculo del índice de Sharpe, se puede concluir que el Fondo B es más eficiente rentabilidad por unidad de riesgo no sistemático.

Qué significan los retornos ajustados al riesgo

Los retornos ajustados al riesgo pueden tener un impacto severo en las carteras. En mercados fuertes, un fondo con un riesgo menor que el índice de referencia puede limitar los rendimientos, y un fondo que ofrece más riesgo que el índice de referencia puede experimentar rendimientos más considerables. Se ha demostrado que, si bien las pérdidas pueden acumularse en fondos de mayor riesgo durante períodos volátiles, los fondos con mayor apetito por el riesgo tienen más probabilidades de superar sus puntos de referencia durante los ciclos completos del mercado.

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