Estrategias y secretos de las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT)

Secreto, estrategia y velocidad son los términos que mejor definen a las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT) y, de hecho, a la industria financiera en general tal como existe hoy.

Las empresas HFT son reservadas sobre sus formas de operar y las claves del éxito. Las personas importantes asociadas con HFT han evitado ser el centro de atención y prefieren ser menos conocidas, aunque eso está cambiando ahora.

Las empresas en el negocio HFT operan a través de múltiples estrategias para comerciar y ganar dinero. Las estrategias incluyen diferentes formas de arbitraje: arbitraje de índice, arbitraje de volatilidad, arbitraje estadístico y arbitraje de fusión junto con macro global, equidad a largo / corto, creación de mercado pasivo, etc.

HFT confía en la velocidad ultra rápida del software de la computadora, el acceso a datos (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importantes y conectividad con latencia mínima (retraso).

Exploremos un poco más sobre los tipos de empresas HFT, sus estrategias para ganar dinero, los principales actores y más.

Las empresas de HFT generalmente usan dinero privado, tecnología privada y una serie de estrategias privadas para generar ganancias. Las empresas comerciales de alta frecuencia se pueden dividir ampliamente en tres tipos.

• La forma más común y más grande de empresa HFT es la empresa propietaria independiente. El comercio de propiedad (o "comercio de propiedad") se ejecuta con el dinero de la empresa y no con el de los clientes. Igualmente, las ganancias son para la empresa y no para clientes externos.
• Algunas firmas de HTF son una parte subsidiaria de una firma de corredores de bolsa. Muchas de las firmas regulares de corredores y comerciantes tienen una subsección conocida como mesas de negociación propietarias, donde se realiza HFT. Esta sección está separada del negocio que la empresa realiza para sus clientes externos habituales.
• Por último, las firmas HFT también operan como fondos de cobertura. Su enfoque principal es aprovechar las ineficiencias en la fijación de precios en los valores y otras categorías de activos mediante el arbitraje.

Antes de la Regla Volcker, muchos bancos de inversión tenían segmentos dedicados a HFT. Después de Volcker, ningún banco comercial puede tener mesas de negociación propietarias ni ninguna de esas inversiones de fondos de cobertura. Aunque todos los principales bancos han cerrado sus tiendas de HFT, algunos de estos bancos aún enfrentan acusaciones sobre posibles delitos relacionados con HFT en el pasado.

¿Como hacen dinero?

Los comerciantes propietarios emplean muchas estrategias para ganar dinero para sus empresas; algunos son bastante comunes, algunos son más controvertidos.

• Estas empresas operan desde ambos lados, es decir, hacen pedidos para comprar y vender utilizando órdenes limitadas que están por encima del mercado actual (en el caso de la venta) y ligeramente por debajo del precio actual del mercado (en el caso de la compra). La diferencia entre los dos es el beneficio que tienen. Por lo tanto, estas empresas se entregan a la "creación de mercado" solo para obtener beneficios de la diferencia entre el diferencial de oferta y demanda. Estas transacciones son realizadas por computadoras de alta velocidad utilizando algoritmos.
• Otra fuente de ingresos para las empresas HFT es que las Redes de Comunicaciones Electrónicas (ECN) y algunos intercambios les pagan por proporcionar liquidez . Las empresas HFT desempeñan el papel de creadores de mercado creando diferenciales de oferta y demanda, produciendo en su mayoría acciones de bajo precio y alto volumen (favoritos típicos para HFT) muchas veces en un solo día. Estas empresas cubren el riesgo al cuadrar el comercio y crear uno nuevo. (Ver: Selección de los principales comerciantes de alta frecuencia (HFT) )
• Otra forma en que estas empresas ganan dinero es buscando discrepancias de precios entre valores en diferentes bolsas o clases de activos. Esta estrategia se llama arbitraje estadístico, en el que un comerciante propietario busca inconsistencias temporales en los precios en diferentes intercambios. Con la ayuda de transacciones ultra rápidas, aprovechan estas fluctuaciones menores que muchos ni siquiera notan.
• Las empresas de HFT también ganan dinero al permitirse el impulso. La empresa podría intentar provocar un aumento en el precio de una acción mediante el uso de una serie de operaciones con el motivo de atraer a otros comerciantes de algoritmos para que también negocien esas acciones. El instigador de todo el proceso sabe que después del movimiento rápido de precios algo "creado artificialmente", el precio vuelve a la normalidad y, por lo tanto, el comerciante se beneficia al tomar una posición desde el principio y eventualmente negociar antes de que se agote. (Lectura relacionada: Cómo se beneficia el inversor minorista del comercio de alta frecuencia )

Los jugadores

El mundo HFT tiene jugadores que van desde pequeñas empresas hasta medianas empresas y grandes jugadores. Algunos nombres de la industria (en ningún orden en particular) son Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusión de GETCO y Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Riesgos

Las empresas involucradas en HFT a menudo enfrentan riesgos relacionados con anomalías de software, condiciones dinámicas del mercado, así como regulaciones y cumplimiento. Una de las instancias más evidentes fue un fiasco que tuvo lugar el 1 de agosto de 2012 y que llevó a Knight Capital Group a la bancarrota: perdió $ 400 millones en menos de una hora después de la apertura de los mercados ese día. La "falla comercial", causada por un mal funcionamiento del algoritmo, condujo a un comercio errático y pedidos incorrectos en 150 acciones diferentes. La compañía finalmente fue rescatada. Estas empresas tienen que trabajar en su gestión de riesgos, ya que se espera que garanticen un gran cumplimiento normativo y que aborden los desafíos operativos y tecnológicos.

La línea de fondo

Las empresas que operan en la industria HFT se han ganado un mal nombre debido a sus formas secretas de hacer las cosas. Sin embargo, estas empresas están perdiendo lentamente esta imagen y están saliendo a la luz. El comercio de alta frecuencia se ha extendido en todos los mercados destacados y es una gran parte de él. Según las fuentes, estas empresas representan aproximadamente el 2% de las empresas comerciales en los Estados Unidos, pero representan alrededor del 70% del volumen comercial. Las empresas HFT tienen muchos desafíos por delante, ya que una y otra vez sus estrategias han sido cuestionadas y hay muchas propuestas que podrían afectar su negocio en el futuro.