Tomar el control

¿Qué es una adquisición?

Una adquisición se produce cuando una empresa hace una oferta para asumir el control o adquirir otra, a menudo comprando una participación mayoritaria en la empresa objetivo. En el proceso de adquisición, la empresa que realiza la oferta es la adquirente, mientras que la empresa de la que desea tomar el control se denomina objetivo.

Las adquisiciones generalmente son iniciadas por una compañía más grande para una más pequeña. Pueden ser voluntarios, lo que significa que son el resultado de una decisión mutua entre las dos compañías. En otros casos, pueden no ser bienvenidos, en cuyo caso la compañía más grande va tras el objetivo sin su conocimiento.

Una adquisición, que fusiona dos empresas en una, puede aportar importantes ventajas operativas y mejoras en el rendimiento y para los accionistas.

Comprensión de las adquisiciones

Las adquisiciones son bastante comunes en el mundo de los negocios. Son similares a las fusiones en que ambos procesos combinan dos compañías en una. En lo que difieren es que una fusión involucra a dos compañías iguales, mientras que una adquisición generalmente involucra desigualdades: una compañía más grande que apunta a una más pequeña.

Hay muchas razones por las cuales las empresas pueden iniciar una adquisición. Una empresa adquirente puede buscar una adquisición oportunista, donde cree que el objetivo tiene un buen precio. Al comprar el objetivo, el adquirente puede sentir que hay un valor a largo plazo.

Algunas compañías pueden optar por una adquisición estratégica. Esto le permite al adquirente ingresar a un nuevo mercado sin asumir tiempo, dinero o riesgos adicionales. El adquirente también puede eliminar la competencia mediante una adquisición estratégica.

Si se lleva a cabo la adquisición, la empresa adquirente se hace responsable de todas las operaciones, tenencias y deudas de la empresa objetivo.

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Tipos de adquisiciones

Las adquisiciones pueden tomar muchas formas diferentes. Una adquisición bienvenida o amistosa, como una adquisición, generalmente se realiza sin problemas porque ambas compañías lo consideran una situación positiva. En estos casos, la administración de la empresa objetivo aprueba la transacción.

Una adquisición inoportuna u hostil puede ser bastante agresiva ya que una de las partes no es un participante dispuesto. La empresa compradora puede usar tácticas desfavorables, como una redada al amanecer, donde compra una participación sustancial en la compañía objetivo tan pronto como se abren los mercados, lo que hace que el objetivo pierda el control antes de darse cuenta de lo que está sucediendo.

La gerencia y la junta directiva de la empresa objetivo pueden resistir enérgicamente los intentos de adquisición mediante la implementación de tácticas como una píldora tóxica, que permite a los accionistas del objetivo comprar más acciones con un descuento para diluir las tenencias de la adquirente y hacer que la adquisición sea más costosa.

Una adquisición inversa ocurre cuando una empresa privada se hace cargo de una pública. La empresa adquirente debe tener suficiente capital para financiar la adquisición. Las adquisiciones inversas ocurren para que la empresa privada se haga pública sin tener que asumir el riesgo o el gasto adicional de pasar por una oferta pública inicial (IPO).

La empresa adquirente puede emitir una oferta pública o una oferta pública de adquisición: una oferta abierta para comprar acciones de cada accionista del objetivo a un precio determinado en un momento determinado.

Razones para una adquisición

Una adquisición es prácticamente lo mismo que una adquisición, excepto que el término adquisición tiene una connotación negativa, lo que indica que el objetivo no desea ser comprado. Una empresa puede actuar como oferente buscando aumentar su participación de mercado o lograr economías de escala que le ayuden a reducir sus costos y, por lo tanto, aumentar sus ganancias. Las compañías que hacen objetivos de adquisición atractivos incluyen:

• Aquellos con un nicho único en un producto o servicio en particular
• Pequeñas empresas con productos o servicios viables pero financiamiento insuficiente.
• Empresas similares en proximidad geográfica cercana donde combinar fuerzas podría mejorar la eficiencia
• De lo contrario, las empresas viables que pagan demasiado por la deuda que podría refinanciarse a un costo menor si una empresa más grande con mejor crédito asumiera el control

Adquisiciones de fondos

Las adquisiciones de financiación pueden venir en muchas formas diferentes. Cuando el objetivo es una empresa que cotiza en bolsa, la empresa adquirente hace una oferta por todas las acciones en circulación del objetivo. En lugar de emitir pagos en efectivo, el postor emite nuevas acciones para los accionistas de la compañía objetivo.

Todas las ofertas en efectivo es una oferta que involucra una cierta cantidad de dinero por parte de la compañía que hace la oferta por cada acción de la compañía objetivo.

La otra opción es financiar la adquisición de sus reservas de efectivo existentes, aunque esta es una fuente de fondos muy inusual y rara. La deuda se usa con más frecuencia como fuente para financiar una adquisición. Cuando una empresa usa deuda, se conoce como una compra apalancada. La deuda se traslada al balance de la empresa objetivo.

Ejemplo de una adquisición

ConAgra intentó inicialmente una venta amistosa para adquirir Ralcorp en 2011. Cuando se rechazaron los avances iniciales, ConAgra tenía la intención de realizar una adquisición hostil. Ralcorp respondió utilizando la estrategia de la píldora venenosa. ConAgra respondió ofreciendo $ 94 por acción, que era significativamente más alto que el precio de $ 65 por acción que Ralcorp cotizaba cuando comenzó el intento de adquisición. Ralcorp negó el intento, aunque ambas compañías volvieron a la mesa de negociaciones al año siguiente.

Para llevar clave

• Una adquisición se produce cuando una empresa adquirente hace una oferta para asumir el control o adquirir una empresa objetivo, a menudo comprando una participación mayoritaria en el objetivo.
• Las adquisiciones generalmente son iniciadas por una compañía más grande para una más pequeña.
• Las adquisiciones pueden ser bienvenidas y amigables, o inoportunas y hostiles.
• Las empresas pueden iniciar adquisiciones porque pueden encontrar valor en una empresa objetivo, o pueden querer eliminar la competencia.

El acuerdo finalmente se realizó como parte de una adquisición amistosa con un precio por acción de $ 90. En este momento, Ralcorp había completado la escisión de su división de cereales Post, lo que resultó en que el precio ofrecido por ConAgra era significativamente más alto que la oferta del año anterior.

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