Entendiendo la SEC

La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) a menudo se conoce como el perro guardián de Wall Street, pero no sería demasiado difícil pensar en ella como la "Policía de los Mercados de Capital". Dos de los principales objetivos de la SEC son para proteger a los inversores y mantener mercados justos, ordenados y eficientes, similares a los objetivos principales de una fuerza policial regular de proteger al público y mantener la ley y el orden. La SEC también tiene un tercer objetivo clave en su misión triple: facilitar la formación de capital necesaria para sostener el crecimiento económico. Estos diversos objetivos requieren la participación de la SEC en muchas áreas de los mercados de capitales, como se analiza a continuación.

Por qué se creó la SEC

La SEC se formó en 1934, cuando la economía de EE. UU. Estaba en las garras de la Gran Depresión que había sido precipitada en parte por el colapso del mercado de 1929. La regulación federal de los mercados de valores no era un tema candente en los días libres de la década de 1920. Si bien la actividad de valores se disparó en el período posterior a la Primera Guerra Mundial, las regulaciones propuestas destinadas a la divulgación financiera y la prevención del fraude bursátil no se aplicaron ni se implementaron activamente. Como se estima que 20 millones de inversionistas estadounidenses acudieron al mercado de valores durante los "años 20", la combinación de un entorno intensamente especulativo y poca regulación dio como resultado un fraude de acciones desenfrenado.

El frenesí especulativo terminó con el colapso del mercado de valores de octubre de 1929, que afectó enormemente la confianza pública en los mercados. La mitad de los $ 50 mil millones en nuevos valores emitidos en la década de 1920 dejaron de tener valor, y en 1932, las acciones estadounidenses valían solo una quinta parte de sus valores en el verano de 1929. Con los inversores y bancos perdiendo sumas colosales de dinero, hasta 5.000 bancos estadounidenses habían fracasado en 1933, mientras que la tasa de desempleo se acercaba al 30%.

En este período sombrío, hubo un consenso cada vez mayor entre los legisladores estadounidenses de que una recuperación económica solo podría consolidarse si se restaurara la fe y la confianza del público en los mercados de capitales. El Congreso de los Estados Unidos celebró audiencias para identificar la causa raíz de los problemas económicos y buscar soluciones, y en base a sus conclusiones, aprobó la Ley de Valores de 1933. Al año siguiente, la SEC fue creada por la Ley de Intercambio de Valores de 1934. La Ley destinado a restablecer la confianza del público en los mercados de capitales al proporcionar a los inversores y los mercados información más confiable y reglas transparentes y claras para fomentar un trato honesto. El presidente Franklin D. Roosevelt posteriormente nombró a Joseph P. Kennedy, el padre del presidente John F. Kennedy, como el primer presidente de la SEC.

Principios Fundacionales

La SEC interpreta y hace cumplir las leyes federales que rigen la industria de valores de los EE. UU., Que se basan en dos principios básicos:

• Los inversores deben tener acceso a toda la información pertinente sobre un valor antes de tomar una decisión de inversión. Por lo tanto, las compañías que ofrecen valores al público deben divulgar información completa y precisa sobre sus negocios, los valores ofrecidos para la venta y los riesgos que implica invertir en ellos.
• Las personas dedicadas a la venta y comercialización de valores deben anteponer los intereses de los inversores y tratarlos de manera justa y honesta. La SEC garantiza esto mediante la supervisión de los actores clave en la industria de valores, incluidos los intercambios, corredores / distribuidores, asesores, fondos y agencias de calificación.

Como señala la SEC en su sitio web, es ante todo una agencia de aplicación de la ley. Posiblemente la unidad más temida de la SEC, la División de Cumplimiento ha emprendido acciones de cumplimiento civil contra innumerables personas y empresas por violaciones de la ley de valores, como el uso de información privilegiada, el fraude contable y el suministro de información engañosa sobre los valores ofrecidos al público.

Organización de la SEC

La SEC tiene cinco comisionados nombrados por el presidente de los Estados Unidos, con el asesoramiento y consentimiento del Senado. El Presidente designa a uno de los cinco Comisionados como Presidente de la Comisión; La presidenta actual, Mary Jo White, prestó juramento el 10 de abril de 2013 y estará en el cargo hasta 2019.

Los comisionados sirven términos escalonados de cinco años, con un término de comisionado que termina el 5 de junio de cada año. Para garantizar que la SEC no sea partidista, un máximo de tres comisionados pueden pertenecer al mismo partido político.

La SEC tiene su sede en Washington, DC. Está organizado en cinco divisiones y 23 oficinas, con cerca de 3.500 empleados ubicados en Washington y 11 oficinas regionales en los Estados Unidos.

Las cinco divisiones de la SEC tienen las siguientes responsabilidades:

• División de Finanzas Corporativas : supervisa la divulgación corporativa de información importante al público inversionista. Revisa los documentos que las empresas públicas deben presentar ante la SEC, como declaraciones de registro, presentaciones anuales y trimestrales, materiales de representación e informes anuales. La División también ofrece interpretación de las leyes de valores, supervisa las actividades de la profesión contable que dan como resultado la formulación de principios contables generalmente aceptados (GAAP) y brinda orientación y asesoramiento a los registratarios y al público para ayudarlos a cumplir con la ley de valores.
• División de Comercio y Mercados : ayuda a la SEC a cumplir con su responsabilidad de mantener mercados justos, ordenados y eficientes. Proporciona supervisión diaria de los principales participantes del mercado de valores y también supervisa la Corporación de Protección de Inversionistas de Valores. Las responsabilidades adicionales incluyen revisar las nuevas reglas propuestas y los cambios propuestos a las reglas existentes, y la vigilancia del mercado.
• División de Gestión de Inversiones : es responsable de la protección de los inversores y de promover la formación de capital a través de la supervisión y regulación de la industria de gestión de inversiones de EE. UU., Que incluye fondos mutuos y gestores de fondos profesionales, analistas de investigación y asesores de inversión para clientes minoristas. Un enfoque de esta División es garantizar que las divulgaciones sobre inversiones minoristas populares como fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa sean útiles para los inversores minoristas, y que los costos regulatorios que tales consumidores deben soportar no sean excesivos. Las responsabilidades adicionales incluyen ayudar a la SEC a interpretar las leyes y reglamentos para el público y brindar asistencia en asuntos de cumplimiento que involucran a compañías de inversión y asesores.
• División de Cumplimiento : ayuda a la SEC a ejecutar su función de aplicación de la ley al (a) recomendar el inicio de investigaciones sobre violaciones de la ley de valores, (b) recomendar que la SEC presente acciones civiles en un tribunal federal o como un procedimiento administrativo ante un juez de derecho administrativo, y (c) procesando estos casos en nombre de la SEC. También trabaja en estrecha colaboración con las agencias de aplicación de la ley para presentar casos penales cuando se justifique.
• División de Análisis Económico y de Riesgos : las dos funciones principales de la División son proporcionar análisis económicos para apoyar la elaboración de normas y el desarrollo de políticas de la SEC; y proporcionar investigación, análisis, evaluación de riesgos y análisis de datos para apoyar a la SEC en asuntos que presentan los mayores riesgos percibidos en litigios, exámenes y revisiones de registratarios.

Desarrollos recientes

La reputación estelar de la SEC se ha visto un poco empañada en los últimos años por su incapacidad para detectar los esquemas masivos de Bernie Madoff y Allen Stanford Ponzi, así como por su falta de éxito en la reserva de uno de los jugadores realmente grandes que contribuyeron al 2008-09 financiero crisis. Sin embargo, ha obtenido un par de victorias importantes en su cruzada en curso contra la delincuencia de cuello blanco.

• Raj Rajaratnam - En 2011, el administrador multimillonario de fondos de cobertura Rajaratnam fue sentenciado a 11 años de prisión por tráfico de información privilegiada, el período de prisión más largo impuesto en tal caso. Fundador y gerente del fondo de cobertura Galleon, Rajaratnam fue condenado por organizar una amplia red de información privilegiada que incluía a Rajat Gupta, ex CEO de McKinsey y miembro de la junta de Goldman Sachs.
• SAC Capital : en noviembre de 2013, SAC Capital, fundada por Steve Cohen, una de las 150 personas más ricas del mundo, acordó una multa récord de $ 1.8 mil millones por el uso de información privilegiada. La SEC alegó que el uso de información privilegiada fue generalizado en SAC Capital e involucró a acciones de más de 20 empresas públicas de 1999 a 2010. Hasta ocho operadores o analistas que trabajaron para SAC han sido condenados o se han declarado culpables de cargos de información privilegiada. .

La línea de fondo

El triple mandato de la SEC de protección de los inversores, mantenimiento de mercados ordenados y facilitación de la formación de capital la convierte en una de las entidades más importantes en los mercados financieros y de capital. La creciente complejidad de estos mercados continuará dando a la SEC un papel destacado para garantizar que funcionen sin problemas y ofrecer a todos los inversores un campo de juego nivelado.