Definición de volatilidad
La volatilidad es una medida estadística de la dispersión de los rendimientos de un determinado valor o índice de mercado. En la mayoría de los casos, cuanto mayor es la volatilidad, más riesgosa es la seguridad. La volatilidad a menudo se mide como la desviación estándar o la variación entre los rendimientos de ese mismo valor de seguridad o índice de mercado.
En los mercados de valores, la volatilidad a menudo se asocia con grandes oscilaciones en cualquier dirección. Por ejemplo, cuando el mercado de valores sube y baja más del uno por ciento durante un período de tiempo sostenido, se llama mercado "volátil". La volatilidad de un activo es un factor clave cuando los precios de los contratos de opciones.
Para llevar clave
- La volatilidad representa la magnitud de los precios de un activo en torno al precio medio: es una medida estadística de su dispersión de los rendimientos.
- Hay varias formas de medir la volatilidad, incluidos los coeficientes beta, los modelos de precios de opciones y las desviaciones estándar de los retornos.
- Los activos volátiles a menudo se consideran más riesgosos que los activos menos volátiles porque se espera que el precio sea menos predecible.
- La volatilidad es una variable importante para calcular los precios de las opciones.
Volatilidad explicada
La volatilidad a menudo se refiere a la cantidad de incertidumbre o riesgo relacionado con el tamaño de los cambios en el valor de un valor. Una mayor volatilidad significa que el valor de un valor puede extenderse potencialmente en un rango más amplio de valores. Esto significa que el precio de la seguridad puede cambiar drásticamente en un corto período de tiempo en cualquier dirección. Una volatilidad menor significa que el valor de un valor no fluctúa dramáticamente y tiende a ser más estable.
Una forma de medir la variación de un activo es cuantificar los rendimientos diarios (movimiento porcentual diario) del activo. La volatilidad histórica se basa en precios históricos y representa el grado de variabilidad en los rendimientos de un activo. Este número no tiene una unidad y se expresa como un porcentaje. Mientras que la varianza captura la dispersión de los retornos alrededor de la media de un activo en general, la volatilidad es una medida de esa varianza limitada por un período específico de tiempo. Por lo tanto, podemos informar la volatilidad diaria, semanal, mensual o anualizada. Por lo tanto, es útil pensar en la volatilidad como la desviación estándar anualizada: Volatilidad = √ (varianza anualizada)
Cómo calcular la volatilidad
La volatilidad a menudo se calcula utilizando la varianza y la desviación estándar. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza.
Para simplificar, supongamos que tenemos precios de cierre de acciones mensuales de $ 1 a $ 10. Por ejemplo, el mes uno es $ 1, el mes dos es $ 2, y así sucesivamente. Para calcular la varianza, siga los cinco pasos a continuación.
- Encuentra la media del conjunto de datos. Esto significa agregar cada valor y luego dividirlo por el número de valores. Si sumamos $ 1, más $ 2, más $ 3, hasta $ 10, obtenemos $ 55. Esto se divide por 10, porque tenemos 10 números en nuestro conjunto de datos. Esto proporciona un precio promedio o promedio de $ 5.50.
- Calcule la diferencia entre cada valor de datos y la media . Esto a menudo se llama desviación. Por ejemplo, tomamos $ 10 - $ 5.50 = $ 4.50, luego $ 9 - $ 5.50 = $ 3.50. Esto continúa hasta el primer valor de datos de $ 1. Se permiten números negativos. Como necesitamos cada valor, estos cálculos se realizan con frecuencia en una hoja de cálculo.
- Cuadrar las desviaciones . Esto eliminará los valores negativos.
- Agregue las desviaciones al cuadrado juntas r. En nuestro ejemplo, esto equivale a 82.5.
- Divida la suma de las desviaciones al cuadrado (82.5) por el número de valores de datos .
En este caso, la variación resultante es de $ 8.25. La raíz cuadrada se toma para obtener la desviación estándar. Esto equivale a $ 2.87. Esta es una medida de riesgo y muestra cómo los valores se distribuyen alrededor del precio promedio. Les da a los comerciantes una idea de hasta qué punto el precio puede desviarse del promedio.
Si los precios se distribuyen aleatoriamente (y a menudo no lo son), entonces aproximadamente el 68% de descuento en todos los valores de datos caerán dentro de una desviación estándar. El 95% de los valores de datos estarán dentro de dos desviaciones estándar (2 x 2.87 en nuestro ejemplo), y el 99.7% de todos los valores estarán dentro de tres desviaciones estándar (3 x 2.87). En este caso, los valores de $ 1 a $ 10 no se distribuyen aleatoriamente en una curva de campana, sino que hay un sesgo ascendente significativo. Por lo tanto, todos los valores no se encuentran dentro de tres desviaciones estándar. A pesar de esta limitación, los comerciantes aún utilizan con frecuencia la desviación estándar, ya que los conjuntos de datos de precios a menudo contienen movimientos hacia arriba y hacia abajo, que se parecen más a una distribución aleatoria.
(Para lecturas adicionales, vea Un enfoque simplificado para calcular la volatilidad y la volatilidad de las opciones).
Otras medidas de volatilidad
Una medida de la volatilidad relativa de una acción en particular para el mercado es su beta (β). Una versión beta se aproxima a la volatilidad general de los rendimientos de un valor frente a los rendimientos de un punto de referencia relevante (generalmente se usa el S&P 500). Por ejemplo, una acción con un valor beta de 1.1 históricamente se ha movido un 110% por cada movimiento del 100% en el índice de referencia, según el nivel de precios. Por el contrario, una acción con una beta de .9 históricamente se ha movido un 90% por cada movimiento del 100% en el índice subyacente.
La volatilidad del mercado también se puede ver a través del VIX o el índice de volatilidad. El VIX fue creado por el Chicago Board Options Exchange como una medida para medir la volatilidad esperada en 30 días del mercado de valores de EE. UU. Derivada de los precios de cotización en tiempo real de las opciones de compra y venta del S&P 500. Es efectivamente un indicador de las futuras apuestas que los inversores y comerciantes están haciendo en la dirección de los mercados o valores individuales. Una lectura alta en el VIX implica un mercado arriesgado.
Una variable en las fórmulas de precios de opciones que muestra hasta qué punto el retorno del activo subyacente fluctuará entre ahora y el vencimiento de la opción. La volatilidad, expresada como un coeficiente porcentual dentro de las fórmulas de fijación de precios de opciones, surge de las actividades comerciales diarias. La forma en que se mide la volatilidad afectará el valor del coeficiente utilizado.
La volatilidad también se usa para fijar precios de contratos de opciones utilizando modelos como Black-Scholes o modelos de árbol binomial. Los activos subyacentes más volátiles se traducirán en primas de opciones más altas, porque con la volatilidad hay una mayor probabilidad de que las opciones terminen en el dinero al vencimiento. Los operadores de opciones intentan predecir la volatilidad futura de un activo, por lo que el precio de una opción en el mercado refleja su volatilidad implícita.
Ejemplo de volatilidad en el mundo real
Supongamos que un inversor está creando una cartera de jubilación. Como se jubilará en los próximos años, está buscando acciones con baja volatilidad y retornos constantes.
Ella considera dos compañías:
- Microsoft Corporation (MSFT) tiene un coeficiente beta de 1.03, lo que lo hace aproximadamente tan volátil como el índice S&P 500.
- Shopify Inc. (SHOP) tiene un coeficiente beta de 1.88, lo que lo hace significativamente más volátil que el índice S&P 500.
El inversor probablemente elegiría Microsoft Corporation para su cartera, ya que tiene menos volatilidad y un valor a corto plazo más predecible. (Para lecturas relacionadas, consulte "Cómo apostar por la volatilidad cuando caduca el VXX")
Volatilidad implícita versus volatilidad histórica
La volatilidad implícita (IV), también conocida como volatilidad proyectada, es una de las métricas más importantes para los operadores de opciones. Como su nombre indica, les permite determinar cuán volátil será el mercado en el futuro. Este concepto también brinda a los operadores una forma de calcular la probabilidad. Un punto importante a tener en cuenta es que no debe considerarse ciencia, por lo que no proporciona un pronóstico de cómo se moverá el mercado en el futuro.
A diferencia de la volatilidad histórica, la volatilidad implícita proviene del precio de una opción en sí misma y representa las expectativas de volatilidad para el futuro. Debido a que está implícito, los operadores no pueden usar el rendimiento pasado como un indicador del rendimiento futuro. En cambio, tienen que estimar el potencial de la opción en el mercado.
También conocida como volatilidad estadística, la volatilidad histórica (HV) mide las fluctuaciones de los valores subyacentes al medir los cambios de precios en períodos de tiempo predeterminados. Es la métrica menos frecuente en comparación con la volatilidad implícita porque no es prospectiva.
Cuando hay un aumento en la volatilidad histórica, el precio de un valor también se moverá más de lo normal. En este momento, existe la expectativa de que algo cambie o haya cambiado. Si la volatilidad histórica está disminuyendo, por otro lado, significa que se ha eliminado cualquier incertidumbre, por lo que las cosas vuelven a ser como eran.
Este cálculo puede basarse en cambios intradía, pero a menudo mide movimientos basados en el cambio de un precio de cierre al siguiente. Dependiendo de la duración prevista del comercio de opciones, la volatilidad histórica se puede medir en incrementos que oscilan entre 10 y 180 días de negociación.
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