Una visión general de los bonos perpetuos

Cuando las empresas y los gobiernos aspiran a recaudar dinero, pueden emitir bonos. Los inversores que compran esos bonos esencialmente están extendiendo préstamos a las entidades emisoras. En esta situación, a cambio de estos préstamos, el emisor acuerda hacer pagos de intereses al comprador del bono, por un período específico.

Como su nombre indica, con los bonos perpetuos, el período acordado durante el cual se pagarán los intereses es para siempre: perpetuidad. A este respecto, los bonos perpetuos funcionan de manera similar a las acciones que pagan dividendos o ciertos valores preferentes. Del mismo modo que los propietarios de dichas acciones reciben pagos de dividendos durante todo el tiempo en que se mantienen, los propietarios de bonos perpetuos reciben pagos de intereses, siempre que conserven el bono.

Para llevar clave

• Con los bonos perpetuos, el período de tiempo acordado durante el cual se pagarán los intereses es para siempre.
• Los bonos perpetuos se reconocen como una solución viable para recaudar dinero durante tiempos económicos difíciles.
• Los bonos perpetuos tienen un riesgo crediticio de arrastre, donde los emisores de bonos pueden experimentar problemas financieros o cerrar.

Cálculo del valor del bono perpetuo

Los inversores pueden determinar lo que ganarán (el rendimiento del bono si se mantienen hasta el vencimiento) realizando un cálculo relativamente simple, utilizando la siguiente fórmula:

Rendimiento actual = interés de dólar anual pagado Precio de mercado ∗ 100% \ text {Rendimiento actual} = \ frac {\ text {interés de dólar anual pagado}} {\ text {precio de mercado}} * 100 \% rendimiento actual = precio de mercado interés de dólar anual Pagado ∗ 100%

Como ejemplo, un bono con un valor nominal de $ 100, pagando una tasa de cupón del 5% y cotizando al precio con descuento de $ 95.92 tendría un rendimiento actual del 5.21%. Por lo tanto, el cálculo sería el siguiente:

($ 100 ∗ 0.05) $ 95.92 ∗ 100% = 5.21% \ frac {(\ $ 100 * 0.05)} {\ $ 95.92} * 100 \% = 5.21 \% $ 95.92 ($ 100 ∗ 0.05) ∗ 100% = 5.21%

Tenga en cuenta que los bonos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, por lo tanto, los pagos en teoría continúan para siempre.

Dado que el dinero pierde valor con el tiempo, debido a la inflación y otras causas, con el tiempo, los pagos de tasas de interés realizados por un bono perpetuo tienen menos valor para los inversores. El precio de un bono perpetuo es, por lo tanto, el pago de intereses fijos, o el monto del cupón, dividido por la tasa de descuento, y la tasa de descuento representa la velocidad a la que el dinero pierde valor con el tiempo. Para los bonos perpetuos que ofrecen una perpetuidad creciente, se puede emplear otra fórmula matemática para determinar su valor.

Una historia de enlaces perpetuos

El gobierno británico es ampliamente acreditado con la creación del primer vínculo perpetuo, en el siglo XVIII. Aunque actualmente no son tan populares como los bonos del Tesoro y los bonos municipales, muchos economistas creen que los bonos perpetuos son soluciones atractivas de captación de capital para los gobiernos globales endeudados. Por otro lado, los conservadores fiscales generalmente se oponen a la posibilidad de emitir cualquier deuda, y mucho menos bonos que pagan intereses a los tenedores perpetuamente. Sin embargo, los bonos perpetuos se reconocen como una solución viable para recaudar dinero, durante tiempos económicos difíciles.

La biblioteca de libros y manuscritos raros Beinecke de Yale tiene un bono emitido por la autoridad holandesa del agua Stichtse Rijnlanden en 1648, que aún paga intereses.

El atractivo de los bonos perpetuos

Los bonos perpetuos brindan fundamentalmente a los gobiernos con dificultades fiscales la oportunidad de recaudar dinero sin la obligación de devolverlo. Varios factores apoyan este fenómeno. Principalmente, las tasas de interés son extraordinariamente bajas para la deuda a más largo plazo. En segundo lugar, en períodos de inflación creciente, los inversores realmente pierden dinero en préstamos que otorgan a los gobiernos.

Por ejemplo, cuando los inversores reciben una tasa de interés del 0.5%, donde la inflación es del 1%, la tasa de rendimiento resultante ajustada a la inflación es del -0.5%. En consecuencia, cuando los inversores reciben dinero del gobierno, su poder adquisitivo disminuye drásticamente.

Considere un escenario en el que un inversionista le presta al gobierno $ 100, y un año después, el valor de la inversión sube a $ 100.50, cortesía de la tasa de interés del 0.5%. Sin embargo, debido a una tasa de inflación del 1%, ahora se requieren $ 101 para comprar la misma canasta de bienes que costó solo $ 100 hace un año, por lo tanto, la tasa de rendimiento del inversor no puede seguir el ritmo de la creciente inflación.

La mayoría de los economistas esperan que la inflación aumente con el tiempo. Como tal, prestar dinero a una tasa de interés hipotética del 4% parece una ganga para los contadores gubernamentales, que creen que la tasa de inflación futura podría aumentar al 5% en el futuro cercano. Por supuesto, la mayoría de los bonos perpetuos se emiten con disposiciones de llamadas que permiten a los emisores realizar reembolsos después de un período de tiempo designado. En este sentido, la parte "perpetua" del paquete es a menudo una opción, más que un mandato, porque los emisores pueden aplastar efectivamente la obligación perpetua si tienen suficiente efectivo disponible para pagar el préstamo en su totalidad .

Beneficios de los bonos perpetuos

Los bonos perpetuos son de interés para los inversores porque ofrecen fuentes de ingresos estables y predecibles, con pagos realizados en un horario establecido. Además, algunos bonos perpetuos cuentan con características de "intensificación" que aumentan el pago de intereses en puntos predeterminados en el futuro. Conocida técnicamente como "perpetuidad creciente", esta función puede ser muy lucrativa para los inversores. Por ejemplo, los bonos perpetuos pueden aumentar su rendimiento en un 1% después de 10 años. De manera similar, pueden ofrecer aumentos periódicos de la tasa de interés. Por lo tanto, los inversores deben prestar mucha atención a las disposiciones de incremento, al comparar precios para diferentes ofertas de bonos perpetuos.

Pros

• Fuente de ingresos estable y predecible con pagos en un horario establecido

• Algunos bonos perpetuos aumentan el interés en puntos predeterminados en el futuro

Contras

• Los inversores están sujetos a la exposición permanente al riesgo de crédito.

• Los emisores pueden recuperar algunos bonos perpetuos

• El aumento de las tasas de interés general podría disminuir el valor del bono perpetuo

Riesgos de los bonos perpetuos

Existen riesgos asociados con los bonos perpetuos. En particular, someten a los inversores a una exposición permanente al riesgo de crédito, porque a medida que pasa el tiempo, los emisores de bonos gubernamentales y corporativos pueden encontrar problemas financieros y, en teoría, incluso cerrar. Los bonos perpetuos también pueden estar sujetos al riesgo de compra, lo que significa que los emisores pueden retirarlos. Finalmente, existe el riesgo siempre presente de que las tasas de interés generales aumenten con el tiempo. En tales casos donde el bono perpetuo encerrado en intereses es significativamente más bajo que la tasa de interés actual, los inversores podrían ganar más dinero manteniendo un bono diferente. Sin embargo, para cambiar un viejo bono perpetuo por un bono más nuevo y de mayor interés, el inversor debe vender su bono existente en el mercado abierto, momento en el que puede valer menos que el precio de compra porque los inversores descuentan sus ofertas en función del interés. diferencial de tasa.

La línea de fondo

Si los bonos perpetuos han despertado su interés, existen abundantes oportunidades para incorporarlos a su cartera de inversiones, incluidas las ofertas en el extranjero en mercados como India, China y Filipinas. Una búsqueda rápida en línea puede remitirlo fácilmente a tales inversiones, como las emitidas por Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings y Reliance Industries. Los inversores también pueden consultar con corredores, que pueden proporcionar listas de ofertas y destacar los pros y los contras de valores específicos.