Seguridad exigible
Una seguridad invocable es una seguridad con una disposición de llamada incorporada que le permite al emisor recomprar o canjear la seguridad en una fecha específica. Dado que el titular de un valor exigible está expuesto al riesgo de que el valor sea recomprado, el valor exigible generalmente es menos costoso que los valores comparables que no tienen una disposición de compra.
Los valores exigibles se encuentran comúnmente en los mercados de renta fija y le permiten al emisor protegerse del pago excesivo de la deuda.
DESMONTAJE Seguridad invocable
Un tenedor de bonos espera recibir pagos de intereses sobre su bono hasta la fecha de vencimiento, momento en el cual se devuelve el valor nominal del bono. Los cupones pagados representan ingresos por intereses para el inversor. Sin embargo, hay algunos valores de renta fija que son exigibles, cuyas condiciones se establecen en el contrato de fideicomiso en el momento de la emisión del título. Los emisores de valores exigibles tienen el derecho de canjear los bonos antes de su fecha de vencimiento, especialmente en momentos en que las tasas de interés en los mercados disminuyen. Cuando las tasas de interés disminuyen, los prestatarios o emisores tienen la oportunidad de refinanciar los términos de la tasa del cupón de bonos a una tasa de interés más baja, reduciendo así el costo de los préstamos. Cuando los bonos son "llamados" antes de su vencimiento, ya no se pagarán intereses a los inversores.
Protección de llamadas
Para darles a los inversores algo de tiempo para aprovechar cualquier apreciación en el valor de los bonos, los valores exigibles tienen una disposición conocida como protección de llamadas. Como su nombre lo indica, una protección de llamada protege a los tenedores de bonos para que sus emisores invoquen sus valores durante las primeras etapas de la vida de un bono. La protección de llamadas puede ser extremadamente beneficiosa para los tenedores de bonos cuando las tasas de interés están cayendo, ya que evita que el emisor obligue a un reembolso anticipado de la garantía. Esto significa que los inversores tendrán un número mínimo de años para cosechar los beneficios de la seguridad.
Por ejemplo, suponga que hoy se emitió un bono corporativo exigible con un cupón del 4% y una fecha de vencimiento establecida en 15 años a partir de ahora. Si la protección de compra del bono es de diez años, y las tasas de interés bajan al 3% en los próximos cinco años, el emisor no puede llamar al bono porque sus inversores están protegidos durante diez años. Sin embargo, si las tasas de interés disminuyen después de diez años, el prestatario tiene derecho a activar la provisión de opciones de compra sobre los bonos.
Fecha de llamada
El contrato de fideicomiso también enumera la (s) fecha (s) a las que se puede llamar un bono antes de que finalice el período de protección de la llamada. Esta fecha se conoce como la fecha de la llamada. Podría haber una o varias fechas de llamada durante la vigencia del bono. La fecha de la llamada que sigue inmediatamente al final de la protección de la llamada se llama la primera fecha de la llamada. La serie de fechas de llamadas se conoce como un cronograma de llamadas y para cada una de las fechas de llamadas, se especifica un valor de canje particular. Un emisor puede canjear sus bonos existentes en la fecha de la llamada si las tasas de interés son favorables. Si las tasas y los rendimientos aumentan lo suficiente, es probable que los emisores elijan no llamar a sus bonos hasta una fecha de vencimiento posterior o simplemente esperar hasta la fecha de vencimiento para refinanciar.
Call Premium
Para compensar a los titulares de valores exigibles por el riesgo de reinversión al que están expuestos y por privarlos de futuros ingresos por intereses, los emisores pagarán una prima de llamada. La prima de la llamada es un monto sobre el valor nominal del valor y se paga en caso de que el valor se canjee antes de la fecha de vencimiento programada. Dicho de otra manera, la prima de compra es la diferencia entre el precio de compra del bono y su valor nominal establecido. Para los valores no exigibles o para un bono rescatado anticipadamente durante su período de protección de la llamada, la prima de la llamada es una multa pagada por el emisor a los tenedores de bonos.
Durante los primeros años se permite una llamada, la prima generalmente es igual al interés de un año. Dependiendo de los términos del acuerdo de bonos, la prima de compra disminuye gradualmente a medida que la fecha actual se acerca a la fecha de vencimiento. Al vencimiento, la prima de la llamada es cero.
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