Greenmail
Greenmail es la práctica de comprar suficientes acciones en una empresa para amenazar con una adquisición hostil para que la empresa objetivo recompre sus acciones con una prima. Con respecto a las fusiones y adquisiciones, el pago de greenmail se realiza como una medida defensiva para detener la oferta de adquisición. La compañía objetivo se ve obligada a recomprar las acciones con una prima sustancial para frustrar la adquisición, lo que resulta en una ganancia lucrativa para el vendedor de correo ecológico.
Greenmail ha sido ampliamente prohibido por la mayoría de los organismos reguladores.
Entendiendo Greenmail
Al igual que el chantaje, greenmail es dinero pagado a una entidad para detener o prevenir el comportamiento agresivo. En fusiones y adquisiciones, es una medida anti-adquisición en la que la compañía objetivo paga una prima, conocida como greenmail, para comprar sus propias acciones a precios inflados de un asaltante corporativo. Después de aceptar el pago de greenmail, el asaltante generalmente acepta suspender la adquisición y no comprar más acciones por un tiempo específico.
El término "greenmail" proviene de una combinación de chantaje y billetes verdes (dólares). La gran cantidad de fusiones corporativas que ocurrieron durante la década de 1980 condujo a una ola de greenmailing. Durante ese tiempo, se sospechaba que algunos asaltantes corporativos, que solo buscaban ganancias, iniciaron ofertas de adquisición sin intención de seguir adelante con la adquisición.
Disposiciones anti-Greenmail
Una disposición anti-greenmail es una cláusula especial en el estatuto corporativo de una empresa que impide que la Junta Directiva apruebe los pagos de greenmail. Una disposición anti-greenmail eliminará la posibilidad de que una junta tome la salida conveniente y pague a un comprador no deseado de las acciones de la compañía, dejando a los accionistas peor.
Para llevar clave
- Greenmail es una práctica mediante la cual un "greenmailer" compra un bloque sustancial de acciones de una empresa y amenaza con una adquisición hostil.
- La empresa objetivo puede resistir el intento de adquisición recomprando sus acciones con una prima del greenmailer.
- Greenmail ha sido ilegalizado por varios organismos reguladores.
Ejemplo: The Gentleman Greenmailer
Sir James Goldsmith fue un famoso asaltante corporativo de la década de 1980. Él orquestó dos campañas de alto perfil en Greenmail contra St. Regis Paper Company y Goodyear Tire and Rubber Company. Goldsmith ganó $ 51 millones de su empresa St. Regis y $ 93 millones de su incursión en Goodyear, que tomó solo dos meses.
En octubre de 1986, Goldsmith compró una participación del 11.5% en Goodyear a un costo promedio de $ 42 por acción. También presentó planes para financiar una adquisición de la compañía ante la Securities & Exchange Commission (SEC). Parte de su plan era que la empresa vendiera todos sus activos, excepto su negocio de neumáticos, que no fue bien recibido por los ejecutivos de Goodyear.
En respuesta a la resistencia de Goodyear, Goldsmith propuso vender su participación a la compañía por $ 49.50 por acción; Esta propuesta de brazo fuerte a menudo se conoce como el rescate o el beso de despedida. Eventualmente, Goodyear aceptó y posteriormente recompró 40 millones de acciones de los accionistas a $ 50 por acción, lo que le costó a la compañía $ 2.9 mil millones. Inmediatamente después de la recompra, el precio de las acciones de Goodyear cayó a $ 42.
La legalidad de Greenmail
Aunque el envío de correos verdes todavía se produce tácitamente en varias formas, varias regulaciones federales y estatales han hecho que sea mucho más difícil para las empresas recomprar acciones de inversores a corto plazo por encima del precio de mercado. En 1987, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) introdujo un impuesto especial del 50% sobre las ganancias de greenmail. Además, las compañías han introducido varios mecanismos de defensa, conocidos como píldoras venenosas, para disuadir a los inversores activistas de hacer ofertas de adquisición hostiles.
A pesar de los esfuerzos para disuadir y prevenir el correo verde, todavía se practica implícitamente de varias maneras. Greenmail no siempre presenta la amenaza de una adquisición hostil; a veces, presenta la amenaza de un concurso de poder que puede afectar sustancialmente la gestión y las operaciones. Por ejemplo, de 2011 a 2013, Icahn Associates, dirigida por el inversionista activista Carl Icahn, tenía una participación mayoritaria en WebMD. Para restringir su capacidad de alterar su estructura de liderazgo, WebMD recompró sus acciones por aproximadamente $ 177.3 millones en 2013.
Greenmail es conceptualmente lo mismo que el chantaje, pero "verde" denota dinero legítimo.
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