Cómo los gobiernos reducen la deuda nacional

¿Qué métodos para reducir la deuda del gobierno han resultado más exitosos a lo largo de la historia? Las respuestas pueden sorprenderte.

La política fiscal y monetaria son áreas en las que todos tienen una opinión, pero pocas personas pueden ponerse de acuerdo sobre una idea determinada. Si bien la reducción de la deuda y la estimulación de la economía son los objetivos generales de la mayoría de los gobiernos de las economías desarrolladas, lograr esos objetivos a menudo implica tácticas que parecen ser mutuamente excluyentes y, a veces, totalmente contradictorias.

Emisión de deuda con bonos

Tomemos, por ejemplo, la emisión de deuda pública. Los gobiernos a menudo emiten bonos para pedir dinero prestado. Esto les permite evitar aumentar los impuestos y proporciona dinero para pagar los gastos, al mismo tiempo que estimula la economía a través del gasto público, generando teóricamente ingresos fiscales adicionales de empresas prósperas y contribuyentes.

Para llevar clave

• En lugar de aumentar los impuestos, los gobiernos a menudo emiten deuda en forma de bonos para recaudar dinero.
• En épocas de malestar financiero, los gobiernos pueden recomprar los mismos bonos que se emitieron, que era la política denominada flexibilización cuantitativa en los EE. UU. Después de la crisis financiera de 2007-2008.
• Los aumentos de impuestos por sí solos rara vez son suficientes para estimular la economía y pagar la deuda.
• Hay ejemplos a lo largo de la historia donde los recortes de gastos y las alzas de impuestos juntos han ayudado a reducir el déficit.
• Los rescates y los impagos de la deuda también pueden ayudar a un gobierno a resolver un problema de deuda, pero estos enfoques también tienen inconvenientes notables.

Emitir deuda parece un enfoque lógico, pero tenga en cuenta que el gobierno debe pagar intereses a sus acreedores y, en algún momento, el dinero prestado debe ser reembolsado. Históricamente, la emisión de deuda ha proporcionado un impulso económico a varios países, pero en sí mismo, el crecimiento económico mejorado no ha sido particularmente efectivo para reducir la deuda pública a largo plazo directamente.

Cuando la economía sufre, como durante los períodos de alto desempleo, los gobiernos también pueden tratar de estimular la economía comprando los mismos bonos que han emitido. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE. UU. Implementó la flexibilización cuantitativa un par de veces desde noviembre de 2008, que era un plan para comprar grandes cantidades de bonos gubernamentales y otros valores financieros para estimular el crecimiento económico y ayudar a la recuperación de la crisis financiera en 2007-2008.

Muchos expertos financieros prefieren una táctica de flexibilización cuantitativa a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, comprar la propia deuda no ha demostrado ser más efectivo que pedir prestado el camino hacia la prosperidad mediante la emisión de bonos.

Maneras en que los gobiernos reducen la deuda federal

Manipulación de tasas de interés

Mantener las tasas de interés en niveles bajos es otra forma en que los gobiernos buscan estimular la economía, generar ingresos fiscales y, en última instancia, reducir la deuda nacional. Las tasas de interés más bajas facilitan que las personas y las empresas pidan dinero prestado. A su vez, esos prestatarios gastan ese dinero en bienes y servicios, lo que crea empleos e ingresos fiscales.

Las bajas tasas de interés han sido la política de los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y otras naciones en tiempos de estrés económico, con cierto grado de éxito. Dicho esto, las tasas de interés mantenidas en o cerca de cero durante períodos prolongados no han demostrado ser una panacea para los gobiernos endeudados.

Instituir recortes de gastos

Canadá enfrentó un déficit presupuestario de casi dos dígitos en la década de 1990. Al instituir recortes presupuestarios profundos (20% o más en cuatro años), la nación redujo su déficit presupuestario a cero en tres años y redujo su deuda pública en un tercio en cinco años. Canadá logró todo esto sin aumentar los impuestos.

En teoría, otros países podrían emular este ejemplo. En realidad, los beneficiarios del gasto alimentado por los contribuyentes a menudo se resisten a los recortes propuestos. Los políticos a menudo son destituidos cuando sus electores están descontentos con las políticas, por lo que a menudo carecen de la voluntad política para hacer los recortes necesarios. Décadas de disputas políticas sobre la Seguridad Social en los Estados Unidos es un excelente ejemplo de esto, con políticos que evitan acciones que enojarían a los votantes. En casos extremos, como Grecia en 2011, los manifestantes salieron a las calles cuando se cerró la llave del gobierno.

Aumento de impuestos

Los gobiernos a menudo aumentan los impuestos para pagar los gastos. Los impuestos pueden incluir impuestos federales, estatales y, en algunos casos, locales y de negocios. Otros ejemplos incluyen el impuesto mínimo alternativo, los impuestos sobre el pecado (sobre el alcohol y los productos de tabaco), el impuesto corporativo, el impuesto al patrimonio, la Ley Federal de Contribuciones al Seguro (FICA) y los impuestos a la propiedad.

Aunque los aumentos de impuestos son una práctica común, la mayoría de las naciones enfrentan grandes y crecientes deudas. Es probable que los mayores niveles de deuda se deban en gran medida a la falta de reducción del gasto. Cuando aumentan los flujos de efectivo y el gasto continúa aumentando, los mayores ingresos hacen poca diferencia en el nivel de deuda general.

Reducción de los éxitos de la deuda

Suecia estaba cerca de la ruina financiera en 1994. Sin embargo, a fines de la década de 1990, el país tenía un presupuesto equilibrado mediante una combinación de recortes de gastos y aumentos de impuestos. La deuda estadounidense se pagó en 1947, 1948 y 1951 con Harry Truman. El presidente Dwight D. Eisenhower logró reducir la deuda del gobierno en 1956 y 1957. Los recortes de gastos y los aumentos de impuestos jugaron un papel en ambos esfuerzos.

Un enfoque a favor de los negocios y el comercio es otra forma en que las naciones pueden reducir sus cargas de deuda. Por ejemplo, Arabia Saudita redujo su carga de la deuda del 80% del producto interno bruto en 2003 a solo el 10, 2% en 2010 mediante la venta de petróleo.

Rescate de la deuda nacional

Hacer que las naciones ricas perdonen sus deudas nacionales o le entreguen efectivo es una estrategia que se ha empleado más de unas pocas veces. Muchas naciones en África han sido beneficiarias de la condonación de la deuda. Desafortunadamente, incluso esta estrategia tiene sus fallas.

Por ejemplo, a fines de la década de 1980, la condonación de la deuda redujo significativamente la carga de la deuda de Ghana. En 2011, el país está nuevamente endeudado. Grecia, que recibió miles de millones de dólares en fondos de rescate en 2010-2011, no fue mucho mejor después de las rondas iniciales de infusiones de efectivo. Los rescates financieros estadounidenses se remontan a 1792.

El incumplimiento de la deuda nacional, que puede incluir la quiebra o la reestructuración de los pagos a los acreedores es una estrategia común y a menudo exitosa para la reducción de la deuda. Corea del Norte, Rusia y Argentina han empleado esta estrategia. El inconveniente es que se vuelve más difícil y más costoso para los países pedir prestado en el futuro después de un incumplimiento.

Controversia con cada método

Para citar a Mark Twain, "Hay tres tipos de mentiras: mentiras , malditas mentiras y estadísticas". En ninguna parte es esto más cierto que cuando se trata de la deuda pública y la política fiscal.

La reducción de la deuda y la política gubernamental son temas políticos increíblemente polarizadores. Los críticos de cada posición tienen problemas con casi todos los reclamos de presupuesto y reducción de deuda, argumentando sobre datos defectuosos, metodologías inadecuadas, contabilidad de humo y espejos, e innumerables otros problemas. Por ejemplo, mientras algunos autores afirman que la deuda de los Estados Unidos nunca se ha reducido desde 1961, otros afirman que ha caído varias veces desde entonces. Se pueden encontrar argumentos y datos contradictorios similares para apoyarlos en casi todos los aspectos de cualquier discusión sobre la reducción de la deuda federal.

$ 22 billones

Los niveles récord de deuda nacional de EE. UU. Alcanzaron en 2019.

Si bien hay una variedad de métodos que los países han empleado en diversos momentos y con diversos grados de éxito, no existe una fórmula mágica para reducir la deuda que funcione igualmente bien para cada nación en cada caso. Así como los recortes de gastos y los aumentos de impuestos han demostrado ser exitosos, el incumplimiento ha funcionado para más de unas pocas naciones (al menos si el criterio de éxito es la reducción de la deuda en lugar de las buenas relaciones con la comunidad bancaria global).

En general, quizás la mejor estrategia es una de Polonio de Hamlet de Shakespeare y apoyada por Benjamin Franklin cuando dijo: "Ni el prestatario ni el prestamista lo serán".