Definición de opción de compra de tasa de interés
Una opción de compra de tasa de interés es un derivado en el que el titular tiene derecho a recibir un pago de intereses basado en una tasa de interés variable, y luego paga un pago de intereses basado en una tasa de interés fija. Si se ejerce la opción, el inversor que vende la opción de compra de tasa de interés realizará un pago neto al titular de la opción.
Los fundamentos de una opción de compra de tasa de interés
Para comprender las opciones de compra de tasas de interés, primero recordemos cómo funcionan los precios en el mercado de deuda. Existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos. Cuando las tasas de interés vigentes en el mercado aumentan, los precios de renta fija caen. Del mismo modo, cuando las tasas de interés disminuyen, los precios aumentan. Los inversores que buscan protegerse contra un movimiento adverso en las tasas de interés o los especuladores que buscan beneficiarse de un movimiento esperado en las tasas pueden hacerlo a través de las opciones de tasas de interés.
Una opción de tasa de interés es un contrato que tiene su activo subyacente como tasa de interés, como el rendimiento de una letra del Tesoro a tres meses (T-bill) o la tasa de interés interbancaria de Londres (LIBOR) a 3 meses. Un inversor que espera que el precio de los valores del Tesoro caiga (o que el rendimiento aumente) comprará una opción de venta de tasa de interés. Si espera que el precio de los instrumentos de deuda aumente (o que el rendimiento disminuya), se comprará una opción de compra de tasa de interés.
Una opción de compra de tasa de interés le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa variable. Si la tasa de interés subyacente al vencimiento es mayor que la tasa de ejercicio, la opción estará en el dinero y el comprador la ejercerá. Si la tasa de mercado cae por debajo de la tasa de ejercicio, la opción se quedará sin dinero y el inversor permitirá que el contrato expire.
El monto del pago cuando se ejerce la opción es el valor presente de la diferencia entre la tasa de mercado en la fecha de liquidación y la tasa de ejercicio multiplicada por la cantidad de capital nocional especificada en el contrato de opción. La diferencia entre la tasa de liquidación y la tasa de ejercicio debe ajustarse para el período de la tasa.
Para llevar clave
- Una opción de compra de tasa de interés es un derivado que le da al titular el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa variable por un período específico.
- Las opciones de compra de tasas de interés se pueden poner en contraste con las opciones de venta de tasas de interés.
- Las instituciones de crédito utilizan las llamadas de tasa de interés para bloquear las tasas de interés ofrecidas a los prestatarios, entre otros usos.
- Los inversores que desean cubrir una posición en un préstamo en el que se pagan tasas de interés flotantes pueden usar las opciones de compra de tasas de interés.
Ejemplo del mundo real de una opción de compra de tasa de interés
Como ejemplo hipotético, suponga que un inversor mantiene una posición larga en una opción de compra de tasa de interés que tiene la factura T de 180 días como su tasa de interés subyacente. El monto principal nocional establecido en el contrato es de $ 1 millón, y la tasa de ejercicio es de 1.98%. Si la tasa de mercado aumenta más allá de la tasa de ejercicio hasta, digamos 2.2%, el comprador ejercerá la llamada de tasa de interés. El ejercicio de la llamada le da al titular el derecho de recibir 2.2% y pagar 1.98%. La recompensa para el titular es:
Pago = (2.2% −1.98%) × (180360) × $ 1 millón = .22 × .5 × $ 1 millón = $ 1, 100 \ begin {alineado} \ text {Payoff} & = (2.2 \% - 1.98 \%) \ veces \ izquierda (\ frac {180} {360} \ derecha) \ veces \ $ 1 \ text {Million} \\ & = .22 \ times .5 \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = \ $ 1, 100 \ \ \ end {alineado} Pago = (2.2% −1.98%) × (360180) × $ 1 millón = .22 × .5 × $ 1 millón = $ 1, 100
Las opciones de tasa de interés toman en cuenta los días hasta el vencimiento del acuerdo. Además, el pago de la opción no se realiza hasta el final del número de días adjunto a la tarifa. Por ejemplo, si la opción de tasa de interés en nuestro ejemplo vence en 60 días, no se pagará al titular por 180 días ya que la factura T subyacente vence en 180 días. El pago debe, por lo tanto, descontarse hasta la actualidad al encontrar el valor presente de $ 1, 100 al 6%.
Usos de las opciones de compra de tasas de interés
Las instituciones de crédito que desean fijar un piso en las tasas de interés futuras son los principales compradores de opciones de compra de tasas de interés. Los clientes son en su mayoría corporaciones que necesitan endeudarse en algún momento en el futuro, por lo que los prestamistas querrán asegurarse o protegerse contra cambios adversos en las tasas de interés durante el período intermedio.
Las opciones de compra de tasas de interés pueden ser utilizadas por un inversor que desee cubrir una posición en un préstamo en el que se pagan intereses basados en una tasa de interés variable. Al comprar la opción de compra de la tasa de interés, un inversor puede limitar la tasa de interés más alta para la cual se tendrían que hacer pagos mientras disfruta de tasas de interés más bajas, y puede pronosticar el flujo de efectivo que se pagará cuando vence el pago de intereses.
Las opciones de compra de tasas de interés se pueden usar en una situación de pago periódico o global. Además, las opciones de tasas de interés pueden negociarse en una bolsa o en el mostrador (OTC).
Un pago global es un pago grande que vence al final de un préstamo global.
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