Pierna
Un tramo es un componente de una estrategia de negociación de derivados en el que un operador combina múltiples contratos de opciones, contratos de futuros o, en casos excepcionales, combinaciones de ambos para cubrir una posición, beneficiarse del arbitraje o beneficiarse de un diferencial. Dentro de estas estrategias, cada contrato derivado o posición en la seguridad subyacente se llama un tramo. Los flujos de efectivo intercambiados en un swap también se denominan tramos.
Los fundamentos de una pierna
Una pierna es una parte o un lado de una operación de varios pasos. Este tipo de oficios son como una carrera de un largo viaje: tienen múltiples partes o piernas. Se utilizan en lugar de intercambios individuales, especialmente cuando los intercambios requieren estrategias más complejas. Una pierna puede incluir la compra y venta simultánea de un valor.
Para que las piernas funcionen, es importante considerar el tiempo. Las piernas deben ejercerse al mismo tiempo para evitar cualquier riesgo asociado con las fluctuaciones en el precio de la seguridad relacionada. Por lo tanto, se debe realizar una compra y venta al mismo tiempo para evitar cualquier riesgo de precio.
Hay múltiples facetas en las piernas, que se describen a continuación.
Opciones de pierna
Las opciones son contratos derivados que otorgan a los operadores el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el valor subyacente a un precio acordado, también conocido como precio de ejercicio, en una fecha de vencimiento determinada o antes. Al realizar una compra, un comerciante inicia una opción de compra. Cuando vende, es una opción de venta.
Las estrategias de opción más simples son de una sola pierna e implican un contrato. Estos vienen en cuatro formas básicas:
| Alcista | Osuno |
| Llamada larga (comprar una opción de compra) | Llamada corta (vender o "escribir" una opción de compra) |
| Venta corta (vender o "escribir" una opción de venta) | Venta larga (comprar una opción de venta) |
Una quinta forma, la opción de venta con garantía de efectivo, consiste en vender una opción de venta y mantener el efectivo disponible para comprar el valor subyacente si se ejerce la opción.
Al combinar estas opciones entre sí y / o con posiciones cortas o largas en los valores subyacentes, los operadores pueden construir apuestas complejas sobre futuros movimientos de precios, aprovechar sus ganancias potenciales, limitar sus pérdidas potenciales e incluso ganar dinero gratis a través del arbitraje: la práctica de capitalizando las ineficiencias de mercado raras.
Estrategia de dos piernas: Straddle largo
El straddle largo es un ejemplo de una estrategia de opciones compuesta por dos patas, una llamada larga y una apuesta larga. Esta estrategia es buena para los operadores que saben que el precio de un valor cambiará pero no están seguros de cómo se moverá. El inversor alcanza el punto de equilibrio incluso si el precio sube por su débito neto, el precio que pagó por los dos contratos más las comisiones, o si disminuye por su débito neto. Se beneficia si se mueve más en cualquier dirección, o pierde dinero. Sin embargo, su pérdida se limita a su débito neto.
Como muestra el cuadro a continuación, la combinación de estos dos contratos genera una ganancia independientemente de si el precio del valor subyacente sube o baja.
Estrategia de tres piernas: collar
El collar es una estrategia de protección utilizada en una posición de stock larga. Se compone de tres patas:
- una posición larga en la seguridad subyacente
- un puesto largo
- una llamada corta
Esta combinación equivale a una apuesta de que el precio subyacente aumentará, pero está cubierto por la opción de venta larga, lo que limita el potencial de pérdida. Esta combinación sola se conoce como una opción protectora. Al agregar una llamada corta, el inversor ha limitado su beneficio potencial. Por otro lado, el dinero que recibe de la venta de la compra compensa el precio de la venta, e incluso podría haberlo excedido, por lo tanto, bajando su débito neto.
Esta estrategia generalmente es utilizada por operadores que son ligeramente optimistas y no esperan grandes aumentos en el precio.
Estrategia de cuatro patas: Cóndor de hierro
El cóndor de hierro es una estrategia compleja y de riesgo limitado, pero su objetivo es simple: ganar un poco de dinero en efectivo apostando a que el precio subyacente no se moverá demasiado. Idealmente, el precio subyacente al vencimiento será entre los precios de ejercicio de la venta corta y la compra corta. Las ganancias están limitadas al crédito neto que recibe el inversionista después de comprar y vender los contratos, pero la pérdida máxima también es limitada.
Construir esta estrategia requiere cuatro patas o pasos. Usted compra una venta, vende una venta, compra una llamada y vende una llamada a los precios de ejercicio relativos que se muestran a continuación. Las fechas de vencimiento deben ser cercanas entre sí, si no idénticas, y el escenario ideal es que cada contrato caduque con el dinero, es decir, sin valor.
Futuros
Los contratos de futuros también se pueden combinar, y cada contrato constituye un tramo de una estrategia más amplia. Estas estrategias incluyen diferenciales de calendario, donde un comerciante vende un contrato de futuros con una fecha de entrega y compra un contrato para el mismo producto con una fecha de entrega diferente. Comprar un contrato que expira relativamente pronto y acortar un contrato posterior (o "diferido") es alcista, y viceversa.
Otras estrategias intentan beneficiarse de la diferencia entre los diferentes precios de los productos básicos, como la propagación de crack, la diferencia entre el petróleo y sus subproductos, o la propagación de chispas, la diferencia entre el precio del gas natural y la electricidad de las plantas a gas.
Para llevar clave
- Una pierna es una parte de un comercio de varios pasos.
- Un operador implementará piernas en su estrategia para cubrir una posición, beneficiarse del arbitraje o beneficiarse de un diferencial.
- Las piernas pueden ser parte de varias estrategias, que incluyen un straddle largo, un collar y un cóndor de hierro.