Prima de riesgo del mercado

¿Qué es la prima de riesgo de mercado?

La prima de riesgo de mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo. La prima de riesgo de mercado es igual a la pendiente de la línea del mercado de valores (SML), una representación gráfica del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). CAPM mide la tasa de rendimiento requerida de las inversiones de capital, y es un elemento importante de la teoría moderna de la cartera y la valoración de flujo de efectivo descontado.

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Prima de riesgo del mercado

Prima de riesgo de mercado explicada

La prima de riesgo de mercado describe la relación entre los rendimientos de una cartera del mercado de renta variable y los rendimientos de los bonos del tesoro. La prima de riesgo refleja los rendimientos requeridos, los rendimientos históricos y los rendimientos esperados. La prima de riesgo de mercado histórica será la misma para todos los inversores, ya que el valor se basa en lo que realmente sucedió. Sin embargo, las primas de mercado requeridas y esperadas diferirán de un inversionista a otro en función de la tolerancia al riesgo y los estilos de inversión.

Teoría

Los inversores requieren una compensación por el riesgo y el costo de oportunidad. La tasa libre de riesgo es una tasa de interés teórica que pagaría una inversión con riesgo cero, y los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se han utilizado tradicionalmente como un indicador de la tasa libre de riesgo debido al bajo riesgo de incumplimiento. Los bonos del Tesoro han tenido históricamente rendimientos relativamente bajos como resultado de esta supuesta confiabilidad. Los rendimientos del mercado de renta variable se basan en los rendimientos esperados de un índice de referencia amplio, como el índice Standard & Poor's 500 del promedio industrial Dow Jones.

El rendimiento real de las acciones fluctúa con el rendimiento operativo del negocio subyacente, y el precio de mercado de estos valores refleja este hecho. Las tasas de rendimiento históricas han fluctuado a medida que la economía madura y dura ciclos, pero el conocimiento convencional generalmente ha estimado un potencial a largo plazo de aproximadamente el 8% anual. Los inversores exigen una prima sobre su retorno de inversión de capital en relación con las alternativas de menor riesgo porque su capital está más comprometido, lo que conduce a la prima de riesgo de capital.

Cálculo y Aplicación

La prima de riesgo de mercado puede calcularse restando la tasa libre de riesgo del rendimiento esperado del mercado de valores, proporcionando una medida cuantitativa del rendimiento adicional exigido por los participantes del mercado para un mayor riesgo. Una vez calculada, la prima de riesgo de capital se puede usar en cálculos importantes como CAPM. Entre 1926 y 2014, el S&P 500 exhibió una tasa de rendimiento anual compuesta del 10.5%, mientras que la letra del Tesoro a 30 días se compuso en 5.1%. Esto indica una prima de riesgo de mercado de 5.4%, basada en estos parámetros.

La tasa de rendimiento requerida para un activo individual puede calcularse multiplicando el coeficiente beta del activo por el coeficiente de mercado, y luego agregando la tasa libre de riesgo. Esto se usa a menudo como la tasa de descuento en el flujo de caja descontado, un modelo de valoración popular.

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