Ponderación del mercado versus PES iguales de S&P 500: ¿Cuál es la diferencia?

Piense en el S&P 500 como un gráfico circular: con un ETF ponderado por el mercado, el pastel se divide en sectores según la capitalización del mercado. Con un ETF de igual peso, todos los sectores son del mismo tamaño, independientemente del tamaño de la empresa o sector.

Hay fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean cada uno de los dos índices, pero aunque basan sus fondos en las mismas compañías, se comportan de manera muy diferente y pueden afectar sustancialmente las inversiones.

En enero de 2003, se creó el S&P 500 Equal Weight Index (EWI). Como su nombre lo indica, esta es una versión de igual peso del popular índice S&P 500. Aunque ambos índices están compuestos por las mismas acciones, los diferentes esquemas de ponderación dan como resultado dos índices con diferentes propiedades y diferentes beneficios para los inversores.

Para llevar clave

• Es posible intercambiar ETF que representan tanto el índice tradicional S&P 500 como el índice S&P 500 más nuevo de igual peso.
• El S&P 500 normal ponderado por el mercado debe ajustarse periódicamente, pero no reequilibrarse. Los ETF de igual peso necesitan ambos.
• Los ETF de igual peso ofrecen más protección si un gran sector experimenta una recesión. Debido a la igual ponderación, los pequeños sectores con bajo rendimiento pueden compensar las pérdidas más de lo que lo harían en un ETF con ponderación de mercado.
• El hecho de que estos dos tipos de ETF tengan la misma canasta de empresas no significa, de ninguna manera, que tengan un desempeño similar.

S&P 500 Market Weight ETFs

Similar a muchos índices bursátiles, el S&P 500 es un índice ponderado por capitalización de mercado. La capitalización de mercado de cada acción se determina tomando el precio de la acción y multiplicándola por el número de acciones en circulación. Las empresas con las mayores capitalizaciones de mercado, o los mayores valores, tendrán los mayores pesos en el índice.

Si bien muchas empresas componen el índice S&P 500, el peso del sector de un MWI (índice ponderado por valor de mercado) se calcula sumando los pesos individuales de las empresas que conformarán ese sector. El ETF de elección para el S&P 500 es el State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

El peso de una empresa en el índice es igual a la capitalización de mercado de esa empresa dividida por la capitalización de mercado total de todas las empresas del índice. Por ejemplo, a partir del 6 de julio de 2019, el componente más grande del índice S&P 500 era Microsoft (Nasdaq: MSFT) con un peso del 4, 18% del índice total. Los diez componentes principales del índice S&P 500 comprendieron el 21.45% del índice.

ETF de igual peso de S&P 500

Un índice de igual ponderación es tal como suena. Cada acción en el índice tiene el mismo peso, independientemente de cuán grande o pequeña sea la compañía. Por lo tanto, incluso Apple tendrá el mismo peso (0.2%) que la compañía más pequeña que es un componente del S&P 500.

El ETF Guggenheim S&P 500 Equal Weight (ARCA: RSP) rastrea el EWI y es el ETF más comúnmente comercializado.

Para EWI, el peso del sector es realmente una función directa del número de empresas en el sector. Por ejemplo, si un sector contiene 45 acciones, entonces el peso del sector debería ser teóricamente (45/500) x 100 = 9%.

La siguiente tabla es un cálculo de un hipotético índice de cinco acciones, que compara un peso de mercado versus un cálculo de peso igual.

Los diferentes esquemas de ponderación del S&P 500 EWI y S&P 500 también darán lugar a diferentes exposiciones en el sector.

La tabla a continuación muestra la diferencia en la ponderación del sector entre los dos índices al 30 de septiembre de 2016. Por ejemplo, en el MWI, el sector de tecnología de la información tenía una ponderación del 21, 2% pero solo del 13, 5% en el EWI. En el EWI, el consumo discrecional fue del 16.5%, pero su peso en el S&P 500 MWI es solo del 12.5%. Comprender la diferencia en la composición del sector ayudará a determinar qué índice usar.

Consideraciones especiales: rotación y volatilidad

Habrá ajustes para reflejar las empresas que han sido eliminadas y nuevas empresas que se han agregado al índice. También se realizarán ajustes a medida que las compañías en el índice emitan nuevas acciones o retiren las existentes.

Para el S&P 500 EWI, el objetivo es mantener una cartera de 500 acciones con ponderación equitativa y mantener la rotación del índice al mínimo. A cada acción en el índice se le asigna un peso del 0, 20% (1/500 x 100). El S&P 500 EWI se reequilibra trimestralmente para coincidir con el ajuste trimestral de las acciones del S&P 500, que tiene lugar el tercer viernes de cada trimestre. Las acciones de acciones que tuvieron un buen desempeño en el trimestre anterior se venderán y las que tuvieron un desempeño relativamente pobre tendrán que comprarse para asegurar la misma ponderación, que es esencialmente una estrategia de venta alta y compra baja. Sin embargo, el reequilibrio dará como resultado costos comerciales adicionales para el ETF.

La volatilidad tiende a ser mayor en el S&P 500 EWI en comparación con el S&P 500. De acuerdo con los datos oficiales de la hoja de datos de S&P Dow Jones Indices publicados el 30 de septiembre de 2016, durante los últimos cinco años, la desviación estándar anualizada fue del 12.06% para el S&P EWI versus 11.12% para el S&P 500. Esto refleja el hecho de que las acciones de menor capitalización son generalmente más volátiles que las empresas más grandes, y el S&P 500 EWI tiene una mayor inclinación hacia las acciones de pequeña capitalización que el S&P 500.