Monoline Insurance Company
Una compañía de seguros monoline es una compañía de seguros que brinda garantías a los emisores, a menudo en forma de envolturas crediticias, que mejoran el crédito del emisor. Estas compañías de seguros primero comenzaron a proporcionar envolturas para emisiones de bonos municipales, pero ahora ofrecen mejoras crediticias para otros tipos de bonos, como valores respaldados por hipotecas y obligaciones de deuda garantizadas.
Desglosando Monoline Insurance Company
Los emisores a menudo acuden a las compañías de seguros monoline para aumentar la calificación de una de sus emisiones de deuda o asegurarse de que una emisión de deuda no se rebaje. Las calificaciones de las emisiones de deuda que están titulizadas por ajustes crediticios a menudo reflejan la calificación crediticia del proveedor de cobertura. Además de proporcionar ajustes crediticios, las compañías de seguros monoline también ofrecen bonos que protegen contra el incumplimiento en las transacciones que tratan con bienes físicos.
Historia de las compañías de seguros Monoline
Las compañías de seguros de Monoline estuvieron profundamente involucradas en la crisis económica de 2008, principalmente debido a cuatro acciones estratégicas.
Las aseguradoras Monoline suscribieron un seguro de bonos para mejorar la calidad de las obligaciones de deuda garantizadas, especialmente aquellas respaldadas con hipotecas residenciales. Asimismo, algunas de estas aseguradoras participaron como contrapartes en los swaps de incumplimiento crediticio, vendiendo una garantía de pago al comprador de un swap si la calidad crediticia de una obligación de deuda colateralizada se deterioraba. Además, estas compañías de seguros monoline vendieron contratos de inversión garantizados a los emisores de bonos municipales o de seguridad financiera estructurada en los casos en que el emisor no requirió todos los ingresos inicialmente. Las compañías de seguros Monoline también invirtieron tanto en bonos municipales como en finanzas estructuradas. Algunos invirtieron fuertemente en bonos que aseguraron, incluidas las obligaciones de deuda garantizadas respaldadas por hipotecas residenciales.
En cada una de estas decisiones, la selección adversa y el riesgo moral agravaron enormemente los riesgos para estas aseguradoras. Además, las regulaciones no eran adecuadas para monitorear las operaciones de la industria monolínea, la suficiencia de capital y el riesgo.
Las aseguradoras Monoline operaron en relativo anonimato hasta la crisis financiera de 2008 y estuvieron entre sus primeras víctimas. Los reguladores e inversores subestimaron el mayor riesgo que asumieron las aseguradoras monoline al expandirse a líneas de productos correlacionadas. También subestimaron el efecto y el alcance de su dependencia de las calificaciones crediticias.
La crisis financiera de 2008 casi provocó la extinción de toda la industria de seguros monoline. Había nueve firmas monoline principales en ese momento: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (citado como XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation y CIFG. La mayoría de las empresas tenían su sede y se quedaron sin los estados de Nueva York o Wisconsin, con filiales en varios países europeos. Una quinta parte de los negocios reportados en los balances de estas compañías era internacional, y los valores garantizados por garantes financieros se mantenían en carteras de todo el mundo.
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