Private Equity vs. Public Equity: ¿Cuál es la diferencia?

Las empresas tienen una variedad de opciones para recaudar capital y atraer inversores. En general, las dos opciones más comunes son deuda y capital, cada una de las cuales puede estructurarse de varias maneras. La equidad permite a una empresa dar a los inversores una parte del negocio por el cual obtienen ganancias a medida que el negocio crece.

Tanto el capital público como el privado tienen ventajas y desventajas para las empresas y los inversores. La equidad, en general, no suele ser una prioridad para las empresas cuando se produce la insolvencia, pero los inversores de renta variable suelen verse compensados ​​por este riesgo adicional con mayores rendimientos. Las empresas de todo tipo representan el patrimonio en su balance general en la categoría de patrimonio del accionista. Como tal, el patrimonio del balance es un motor del patrimonio neto de una empresa que se calcula restando los pasivos de los activos.

Todos los tipos de empresas usan capital para obtener capital y ayudar a que su negocio crezca. Tanto las empresas privadas como las públicas pueden estructurar las ofertas de capital de diferentes maneras, lo que ofrece a los inversores diferentes rendimientos y opciones de votación. En general, la equidad pública es ampliamente conocida y altamente líquida, lo que la convierte en una opción viable para la mayoría de los tipos de inversores. La inversión de capital privado generalmente está más orientada a los inversores sofisticados y a menudo requiere que los inversores estén acreditados con ciertos requisitos mínimos de patrimonio neto.

Para llevar clave

• Tanto el capital público como el privado tienen ventajas y desventajas para las empresas y los inversores.
• Una de las mayores diferencias en capital privado versus capital público es que los inversores de capital privado generalmente se pagan a través de distribuciones en lugar de la acumulación de acciones.
• Una ventaja para la equidad pública es su liquidez, ya que la mayoría de las acciones que cotizan en bolsa están disponibles y se negocian fácilmente a diario a través de los mercados públicos.

Capital privado

La mayoría de las compañías comienzan como privadas, pero una compañía pública también puede vender sus acciones públicas y volverse privadas si considera que los beneficios son mayores. Una de las mayores diferencias en capital privado versus capital público es que los inversores de capital privado generalmente se pagan a través de distribuciones en lugar de la acumulación de acciones. Los inversores de capital privado generalmente reciben distribuciones durante toda la vida de su inversión.

Las expectativas de distribución y otros detalles de estructuración se analizan en un memorando de colocación privada (PPM) que es similar a un prospecto para empresas públicas. El PPM proporciona todos los detalles para un inversor. También explica los requisitos para los inversores. Dado que las colocaciones privadas están menos reguladas que una inversión pública, generalmente conllevan mayores riesgos y, por lo tanto, generalmente están orientadas hacia inversores más sofisticados. Por lo general, estos inversores serán etiquetados como inversores acreditados. Los inversionistas acreditados están definidos por regulaciones de inversión con un patrimonio neto específico. Los inversores acreditados pueden ser individuos, así como instituciones como bancos y fondos de pensiones.

Desde la perspectiva de una empresa naciente, el capital privado a menudo significa tener que complacer a una clientela más pequeña. También significa menos restricciones y pautas de inversión por parte de los reguladores, incluida la Comisión de Bolsa y Valores.

La oferta de una colocación privada generalmente será muy similar a una oferta pública inicial. Las empresas privadas a menudo trabajan con bancos de inversión para estructurar la oferta. Los banqueros de inversión ayudan a estructurar el valor de las acciones privadas o de capital pagado como se utiliza en la oferta. Los banqueros de inversión también pueden ayudar a las empresas a probar la demanda de inversión y establecer una fecha de inversión. A diferencia de las inversiones públicas, las empresas privadas también pueden solicitar compromisos a lo largo del tiempo de los inversores que ayudan con la planificación a largo plazo.

Todas las empresas necesitan capital para administrar sus negocios y la oferta de capital privado ayuda a las empresas a crecer. A menudo, se realiza un acuerdo de capital privado con la intención de que la empresa se haga pública algún día. Sin embargo, comenzar como una empresa privada le da a la gerencia libertad para hacer distribuciones y administrar el patrimonio a su discreción. También les permite evitar ciertos requisitos de informes y reglamentarios, incluidos los incluidos en la ley antifraude de Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley fue aprobada en 2002 tras los escándalos corporativos de Enron y Worldcom. Ajustó significativamente las regulaciones sobre todas las empresas que cotizan en bolsa y sus equipos de gestión, y responsabilizó personalmente a los altos directivos de la exactitud de los estados financieros de sus empresas. También incluye largos mandatos para la presentación de informes de control interno.

En general, el capital privado no está sujeto a los requisitos de Sarbanes-Oxley, los requisitos de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 y la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, lo que significa menos carga para la administración. Cuando Dell se hizo privada en 2013, después de un cuarto de siglo como empresa pública, el fundador y CEO Michael Dell pidió dinero prestado y contrató a un especialista en compras apalancadas llamado Silver Lake Partners para facilitar el trato. Nunca más Dell tendrá que complacer a un grupo de accionistas impacientes ofreciendo un dividendo, ni la nueva empresa privada tendrá que recomprar sus propias acciones y afectar así su precio en el mercado abierto.

Equidad pública

La mayoría de los inversores son más conscientes de las ofertas de capital público. En general, las inversiones de capital público son más seguras que las de capital privado. También están más disponibles para todo tipo de inversores. Otra ventaja para la equidad pública es su liquidez, ya que la mayoría de las acciones que cotizan en bolsa están disponibles y se negocian fácilmente a diario a través de los mercados públicos.

La transición de una empresa privada a una pública o viceversa es compleja e implica múltiples pasos. Una compañía que quisiera ofrecer sus acciones públicamente generalmente solicitará el apoyo de un banco de inversión.

La mayoría de las empresas suelen considerar la idea de una oferta pública cuando su valor alcanza los mil millones de dólares, también conocido como estatus de unicornio.

En un acuerdo de salida a bolsa, el banco de inversión sirve como suscriptor y es algo así como un mayorista. Similar al aumento de capital de capital privado, el banco de inversión ayuda a comercializar la oferta y también es la entidad líder involucrada en el precio de la oferta. En general, el asegurador establece el precio de las acciones y luego asume la mayor parte de la responsabilidad de documentar, archivar y finalmente emitir la oferta a los inversores en un intercambio público. El asegurador generalmente también se interesa por la oferta con un número específico de acciones compradas en la oferta y, posteriormente, cuando se alcanzan ciertos umbrales.

De manera integral, los mecanismos para obtener equidad pública son fáciles de entender y de ejecutar. Cada una de las miles de empresas que cotizan en bolsa ha pasado por el proceso de salida a bolsa en un momento dado, dando a los inversores la oportunidad de participar en estas inversiones. Además de negociar individualmente en forma de acciones, el capital público también se usa en fondos mutuos, fondos negociados en bolsa, 401 (k) s, IRA y una variedad de otros vehículos de inversión. Específicamente, también hay varios fondos que se centran en las OPI en sus carteras, y las OPI individualmente pueden ser algunos de los principales ganadores del mercado.

Consideraciones Especiales

Los inversores acreditados que exploran una variedad de opciones de inversión pueden estar interesados ​​en seguir los rendimientos del mercado de capital privado frente al mercado público. Los principales indicadores del mercado de EE. UU. Pueden proporcionar un punto de partida a través del Dow Jones Industrial Average, el índice S&P 500 y el índice Nasdaq Composite. Para comprender los rendimientos del mercado de capital privado para comparar, los inversores tendrán que profundizar un poco más, con informes mensuales o trimestrales de la industria de compañías como Bain Capital, BCG y Private Equity Wire. Al igual que con todas las inversiones, puede ser importante comprender las compensaciones de riesgo-retorno y buscar el asesoramiento de un asesor financiero.