¿Qué índice de estilo de fondos mutuos es para usted?
En los EE. UU., Las empresas de investigación de inversiones han desarrollado una serie de índices de estilo nacional para que los inversores evalúen con mayor precisión el rendimiento de sus fondos mutuos de renta variable estadounidenses. Las empresas de investigación de inversiones construyen los índices de estilo asignando a todas las empresas que cotizan en bolsa domiciliadas en los Estados Unidos en categorías de estilo específicas basadas en sus características de estilo de inversión identificadas y capitalización de mercado. Al organizar a las empresas de esta manera, es posible construir una gran cantidad de proxies de referencia significativos que puedan ser utilizados por los inversores para evaluar con mayor precisión el rendimiento de sus fondos mutuos.
Como se puede imaginar, la organización de empresas que cotizan en bolsa por estilo de inversión y capitalización de mercado es una tarea compleja. Por lo tanto, es importante que los inversores comprendan los criterios utilizados para construir los índices de estilo antes de utilizarlos para realizar evaluaciones de rendimiento de sus fondos mutuos. Así es como dos de las firmas de investigación de inversiones más conocidas construyen sus puntos de referencia y un proceso de cinco pasos para ayudar a garantizar que esté realizando una evaluación precisa del desempeño.
Tres tipos de estilos de inversión
Hay tres tipos de categorías de estilo de fondos mutuos de capital. La primera categoría de estilo se conoce como valor porque representa una orientación de estilo de las empresas que cotizan con descuento en relación con su valor intrínseco anticipado. Las compañías de valor generalmente se encuentran en industrias deprimidas y en industrias que están en desuso, y típicamente exhiben una baja relación precio-ganancias y una baja relación precio-valor contable.
La segunda categoría de estilo es el crecimiento, y generalmente consiste en compañías que se espera que tengan un alto crecimiento de ganancias futuras. Las compañías asignadas a la categoría de crecimiento generalmente cotizan con una prima y generalmente exhiben una alta relación precio-ganancias, una alta relación precio-valor contable y una alta relación precio-ventas.
La tercera categoría de estilo es fundamental, y está compuesta por compañías que tienen una combinación de valor y características de crecimiento. (Ver también: Tutorial de relación financiera ).
Russell Investments y MSCI Barra Style Sistemas de clasificación
Dos de las empresas de investigación de inversiones más conocidas son Russell Investments y MSCI Barra. Russell Investments comenzó a crear índices de referencia en 1984 para que los inversores pudieran tener proxies de referencia más válidos. En el ámbito mundial, MSCI Barra ha estado construyendo índices de renta variable durante más de 25 años, y recientemente desarrolló una serie de índices de valores de renta variable estadounidenses para fomentar la evaluación del rendimiento de las inversiones.
Con el fin de construir índices de estilo, tanto Russell como MSCI Barra han desarrollado pautas integrales para definir valores corporativos elegibles y membresía por capitalización de mercado y determinar el estilo de inversión. Según los criterios enumerados en la tabla a continuación, Russell y MSCI Barra asignan a más de 8, 700 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa a categorías de estilo para construir proxies de referencia. Una vez que se construyen estos puntos de referencia, los inversores los utilizan para evaluar el rendimiento de sus opciones de inversión.
| Categoría de estilo | Russell Investments | MSCI Barra |
| Criterios de estilo de valor | 1) Relación contable valor-precio relativa 2) Promedio de crecimiento a largo plazo del Sistema de Estimación de los Corredores Institucionales (I / B / E / S) | 1) Relación valor-precio contable 2) relación de ganancias a precio a plazo de 12 meses 3) rendimiento de dividendos |
| Criterios de estilo de crecimiento | Los mismos criterios utilizados que se enumeran en la categoría de estilo de valor | 1) Tasa de crecimiento de ganancias por acción a largo plazo 2) Tasa de crecimiento de ganancias por acción a corto plazo 3) Tasa actual de crecimiento interno 4) Tendencia histórica de crecimiento de ganancias por acción a largo plazo 5) Tendencia histórica de crecimiento de ventas por acción a largo plazo |
| Criterios básicos de estilo | Los mismos criterios utilizados que se enumeran en la categoría de estilo de valor | No aplica. Las empresas que exhiben características de valor y crecimiento se ponderan proporcionalmente a cada categoría. |
Comparación del tamaño de la inversión, el rendimiento del estilo
Como puede ver en la tabla anterior, Russell y MSCI Barra utilizan diferentes factores para definir el estilo de inversión. Como resultado, tanto el rendimiento absoluto del índice como el rendimiento del índice por categoría de estilo específica probablemente diferirán durante algunos períodos de medición. Estas discrepancias dificultan que los inversores determinen la cantidad de alfa generado por el administrador de la cartera. Dada esta discrepancia, se podría argumentar que la administración activa ha agregado o no mucho valor para el período, dependiendo del proxy de referencia seleccionado utilizado para evaluar el desempeño del fondo mutuo.
Además, a nivel macro, los temas generales sobre el rendimiento de las categorías de estilo pueden verse afectados por los factores utilizados para construir los índices de estilo, porque en algunos casos un proveedor de índice puede mostrar un crecimiento superior al valor, mientras que otro proveedor puede mostrar un valor superior al crecimiento. Este es un problema importante para los inversores, ya que los coloca en una posición comprometida en términos de hacer una evaluación de desempeño y determinar si necesitan hacer un cambio con respecto a los fondos mutuos que están utilizando.
Recomendaciones para inversores
Para ayudar a los inversores a utilizar adecuadamente los índices de estilo de inversión para hacer una evaluación sobre el rendimiento de sus opciones de inversión, recomendamos que los inversores sigan un proceso de cinco pasos.
- Revise el prospecto del fondo mutuo. Al hacerlo, puede comprender la metodología de inversión del administrador de inversiones, la orientación de estilo y el rango de capitalización de mercado.
- Examinar las características del fondo mutuo. Asegúrese de que esté estructurado de una manera que sea fiel a la categoría de estilo y capitalización de mercado especificada por el administrador de inversiones.
- Revise la composición del punto de referencia especificado por el gerente. Asegúrese de que esté construido de una manera que facilite una comparación de rendimiento justa y precisa.
- Evaluar el rendimiento relativo de la opción de inversión frente al proxy de referencia especificado por el administrador de inversiones.
- Compare el rendimiento del fondo con un proxy de referencia similar establecido por una firma de investigación de inversión independiente. Esto le permitirá volver a evaluar el rendimiento relativo del fondo.
Después de que se hayan tomado estos pasos, los inversores deberían estar en una posición mucho mejor para evaluar adecuadamente el rendimiento de su fondo mutuo y estar en una mejor posición para determinar si es necesario realizar algún cambio. (Ver también: ¡ No te olvides de leer el Folleto! )
La línea de fondo
El análisis de estilo puede ser una herramienta muy útil para seleccionar fondos mutuos de capital, elegir el proxy de referencia apropiado y hacer una evaluación del rendimiento de la inversión. Sin embargo, la forma en que las empresas de investigación de inversiones definen y miden el estilo debe entenderse antes de que los inversores puedan sacar conclusiones sobre el rendimiento relativo de sus opciones de inversión.
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