Fluctuaciones de divisas: cómo afectan a la economía

Las fluctuaciones monetarias son un resultado natural del sistema de tipo de cambio flotante, que es la norma para la mayoría de las principales economías. Numerosos factores fundamentales y técnicos influyen en el tipo de cambio de una moneda en comparación con otra. Estos incluyen la oferta y la demanda relativas de las dos monedas, el desempeño económico, una perspectiva de inflación, diferenciales de tasas de interés, flujos de capital, soporte técnico y niveles de resistencia, etc. Como estos factores generalmente están en un estado de flujo perpetuo, los valores de las monedas fluctúan de un momento a otro.

Aunque el nivel de una moneda debe estar determinado por la economía subyacente, las cosas a menudo cambian ya que los grandes movimientos en una moneda pueden dictar la fortuna general de la economía: una cola de moneda que mueve al perro económico.

Para llevar clave

• Desde que los países abandonaron el patrón oro, las monedas nacionales han flotado unas contra otras en un mercado global.
• Los valores de las monedas fluctúan dependiendo de varios factores, incluida la actividad económica de una nación y las perspectivas de crecimiento, las tasas de interés y el riesgo geopolítico.
• Cuando las monedas fluctúan enormemente, pueden crear incertidumbre económica e inestabilidad, afectando los flujos de capital y el comercio internacional.

Efectos de las fluctuaciones monetarias en la economía

Impactos monetarios de largo alcance

Si bien el impacto de los giros de una moneda en una economía es de gran alcance, la mayoría de las personas no prestan mucha atención a los tipos de cambio porque la mayoría de sus negocios se realizan en su moneda nacional. Para el consumidor típico, los tipos de cambio solo se enfocan en actividades o transacciones ocasionales, como viajes al extranjero, pagos de importación o remesas al extranjero.

Una falacia común que la mayoría de las personas alberga es que una moneda nacional fuerte es algo bueno porque hace que sea más barato viajar a Europa, por ejemplo, o pagar un producto importado. Siendo realistas, una moneda indebidamente fuerte puede ejercer una carga significativa en la economía subyacente a largo plazo a medida que industrias enteras se vuelven no competitivas y se pierden miles de empleos. Si bien los consumidores pueden desdeñar una moneda nacional más débil, una moneda débil puede generar más beneficios económicos.

El valor de la moneda nacional en el mercado de divisas es un instrumento importante en el conjunto de herramientas de un banco central, así como una consideración clave cuando establece la política monetaria. Directa o indirectamente, los niveles de divisas afectan una serie de variables económicas clave. Pueden desempeñar un papel en la tasa de interés que paga sobre su hipoteca, los rendimientos de su cartera de inversiones, el precio de los comestibles en su supermercado local e incluso sus perspectivas laborales.

Impacto monetario en la economía

El nivel de una moneda tiene un impacto directo en los siguientes aspectos de la economía:

Comercio de mercancías

Esto se refiere al comercio internacional de una nación o sus exportaciones e importaciones. En términos generales, una moneda más débil estimulará las exportaciones y hará que las importaciones sean más caras, disminuyendo así el déficit comercial de una nación (o aumentando el superávit) con el tiempo.

Por ejemplo, suponga que es un exportador estadounidense que vendió un millón de widgets a $ 10 cada uno a un comprador en Europa hace dos años cuando el tipo de cambio era de € 1 = $ 1.25. El costo para su comprador europeo fue, por lo tanto, de 8 € por widget. Su comprador ahora está negociando un mejor precio para un pedido grande, y debido a que el dólar ha disminuido a 1.35 por euro, puede darse el lujo de darle una rebaja al precio sin dejar de pagar al menos $ 10 por widget.

Incluso si su nuevo precio es de € 7.50, lo que equivale a un descuento del 6.25% del precio anterior, su precio en dólares sería de $ 10.13 al tipo de cambio actual. La depreciación en su moneda nacional es la razón principal por la cual su negocio de exportación se ha mantenido competitivo en los mercados internacionales.

Por el contrario, una moneda significativamente más fuerte puede reducir la competitividad de las exportaciones y hacer que las importaciones sean más baratas, lo que puede hacer que el déficit comercial se amplíe aún más, lo que eventualmente debilita la moneda en un mecanismo de ajuste automático. Pero antes de que esto suceda, los sectores industriales que están altamente orientados a la exportación pueden ser diezmados por una moneda indebidamente fuerte.

Crecimiento económico

La fórmula básica para el PIB de una economía es:

PIB = C + I + G + (X − M) donde: C = Consumo o gasto del consumidor, el mayor I = Inversión de capital por parte de empresas y hogaresG = Gasto del gobierno (X − M) = Exportaciones − Importaciones, o exportaciones netas \ comenzar { alineado} & GDP = C + I + G + (XM) \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ begin {alineado} C = & \ text {Consumo o gasto del consumidor, el mayor} \\ & \ text { componente de una economía} \ end {alineado} \\ & I = \ text {Inversión de capital por parte de empresas y hogares} \\ & G = \ text {Gastos gubernamentales} \\ & (XM) = \ text {Exportaciones} - \ text { Importaciones o exportaciones netas} \\ \ end {alineado} PIB = C + I + G + (X − M) donde: C = Consumo o gasto del consumidor, el mayor I = Inversión de capital por parte de empresas y hogaresG = Gasto del gobierno (X − M) = Exportaciones - Importaciones, o exportaciones netas

A partir de esta ecuación, está claro que cuanto mayor sea el valor de las exportaciones netas, mayor será el PIB de una nación. Como se discutió anteriormente, las exportaciones netas tienen una correlación inversa con la fortaleza de la moneda nacional.

Flujos de capital

El capital extranjero tiende a fluir hacia países que tienen gobiernos fuertes, economías dinámicas y monedas estables. Una nación necesita tener una moneda relativamente estable para atraer capital de inversión de inversionistas extranjeros. De lo contrario, la posibilidad de pérdidas cambiarias causadas por la depreciación de la moneda puede disuadir a los inversores extranjeros.

Los flujos de capital pueden clasificarse en dos tipos principales: inversión extranjera directa (IED), en la que los inversores extranjeros toman participaciones en empresas existentes o construyen nuevas instalaciones en el extranjero; e inversión de cartera extranjera, donde los inversores extranjeros compran, venden y comercializan valores extranjeros. La IED es una fuente crítica de financiamiento para economías en crecimiento, como China e India.

Los gobiernos prefieren en gran medida la IED a las inversiones de cartera extranjeras, ya que estas últimas suelen ser similares al "dinero caliente" que puede abandonar el país cuando las cosas se ponen difíciles. Este fenómeno denominado "fuga de capitales" puede ser provocado por cualquier evento negativo, incluida una devaluación esperada o anticipada de la moneda.

Inflación

Una moneda devaluada puede resultar en una inflación "importada" para los países que son importadores importantes. Una disminución repentina del 20% en la moneda nacional puede dar como resultado que los productos importados cuesten un 25% más, ya que una disminución del 20% significa un aumento del 25% para volver al precio original.

Tasas de interés

Como se mencionó anteriormente, el nivel de tipo de cambio es una consideración clave para la mayoría de los bancos centrales al establecer la política monetaria. Por ejemplo, el ex gobernador del Banco de Canadá, Mark Carney, dijo en un discurso de septiembre de 2012 que el banco tiene en cuenta el tipo de cambio del dólar canadiense al establecer la política monetaria. Carney dijo que la fortaleza persistente del dólar canadiense fue una de las razones por las que la política monetaria de su país había sido "excepcionalmente acomodaticia" durante tanto tiempo.

Una moneda nacional fuerte ejerce un lastre en la economía, logrando el mismo resultado final que una política monetaria más estricta (es decir, tasas de interés más altas). Además, un mayor endurecimiento de la política monetaria en un momento en que la moneda nacional ya es excesivamente fuerte puede exacerbar el problema al atraer más dinero de los inversores extranjeros, que buscan inversiones de mayor rendimiento (lo que aumentaría aún más la moneda nacional).

Impacto global de las monedas: ejemplos

El mercado global de Forex es, con mucho, el mercado financiero más grande con un volumen de negociación diario de más de $ 5 billones, superando con creces el de los mercados de acciones, bonos y materias primas. A pesar de los enormes volúmenes de negociación, las monedas generalmente permanecen fuera de las portadas. Sin embargo, hay momentos en que las monedas se mueven de manera dramática; Las reverberaciones de estos movimientos se pueden sentir literalmente en todo el mundo. A continuación enumeramos algunos ejemplos:

La crisis asiática de 1997-98

La crisis asiática comenzó con la devaluación del baht tailandés en julio de 1997, un excelente ejemplo de los estragos que pueden causar en una economía los movimientos monetarios adversos. La devaluación se produjo después de que el baht sufriera un intenso ataque especulativo, lo que obligó al banco central de Tailandia a abandonar su clavija al dólar estadounidense y flotar la moneda. Esto desencadenó un colapso financiero que se extendió como un incendio forestal a las economías vecinas de Indonesia, Malasia, Corea del Sur y Hong Kong. El contagio de divisas condujo a una severa contracción en estas economías a medida que las bancarrotas se dispararon y los mercados bursátiles se desplomaron.

Yuan infravalorado de China

China mantuvo estable su yuan durante una década, de 1994 a 2004, lo que permitió que su gigante exportador obtuviera un tremendo impulso de una moneda infravalorada. Esto provocó un creciente coro de quejas de los Estados Unidos y otras naciones (China suprimió artificialmente el valor de su moneda para impulsar las exportaciones). Desde entonces, China ha permitido que el yuan se aprecie a un ritmo modesto, de más de ocho al dólar en 2005 a poco más de seis en 2018.

Gyrations del yen japonés desde 2008 hasta mediados de 2013

El yen japonés ha sido una de las monedas más volátiles en los cinco años entre 2008 y 2013. A medida que el crédito global se intensificó a partir de agosto de 2008, el yen, que había sido una moneda favorecida para los carry carry debido a la política de tasas de interés cercanas a cero de Japón. —Comenzó a apreciarse fuertemente cuando los inversores en pánico compraron la moneda en masa para pagar los préstamos denominados en yenes. Como resultado, el yen se apreció en más del 25% frente al dólar estadounidense en los cinco meses anteriores a enero de 2009. En 2013, el plan de estímulo monetario y estímulo fiscal del primer ministro Abe, apodado "Abenomics", se desplomó en un 16%. yenes dentro de los primeros cinco meses del año.

Miedos al euro (2010-12)

La preocupación de que las naciones profundamente endeudadas de Grecia, Portugal, España e Italia eventualmente fueran expulsadas de la Unión Europea llevaron al euro a caer 20% en siete meses desde un nivel de 1.51 en diciembre de 2009 a aproximadamente 1.19 en junio de 2010. A El alivio que llevó a la moneda a retroceder todas sus pérdidas durante el próximo año resultó ser temporal, ya que el resurgimiento de los temores de ruptura de la UE nuevamente condujo a una caída del 19% en el euro desde mayo de 2011 hasta julio de 2012.

¿Cómo se puede beneficiar un inversor?

Aquí hay algunas sugerencias para beneficiarse de los movimientos de divisas:

Invierta en el extranjero

Si usted es un inversor con sede en los Estados Unidos y cree que el USD está en una disminución secular, invierta en mercados extranjeros fuertes porque sus ganancias se verán impulsadas por la apreciación de las monedas extranjeras. Considere el ejemplo del índice de referencia canadiense, el compuesto TSX, en la primera década de este milenio. Si bien el S&P 500 fue prácticamente plano durante este período, el TSX generó retornos totales de aproximadamente el 72% (en términos de dólares canadienses) durante esta década. Pero la fuerte apreciación del dólar canadiense frente al dólar estadounidense durante estos 10 años casi habría duplicado los rendimientos para un inversor estadounidense a aproximadamente el 137% en total o el 9% anual.

Invierta en multinacionales estadounidenses

Estados Unidos tiene el mayor número de compañías multinacionales, muchas de las cuales obtienen una parte sustancial de sus ingresos y ganancias de países extranjeros. Las ganancias de las multinacionales estadounidenses se ven impulsadas por el dólar más débil, que debería traducirse en precios más altos de las acciones cuando el dólar está débil.

Abstenerse de pedir prestado en monedas extranjeras de bajo interés

Esto no ha sido un problema apremiante desde 2000, ya que las tasas de interés de Estados Unidos han estado en mínimos históricos durante años. Sin embargo, ahora están en movimiento nuevamente; en algún momento, volverán a niveles históricamente más altos. En esos momentos, los inversores que se sienten tentados a pedir prestado en monedas extranjeras con tasas de interés más bajas deberían recordar la difícil situación de aquellos que tuvieron que pagar yenes prestados en 2008. La moraleja de la historia: nunca pidan prestado en una moneda extranjera si es probable que lo aprecie y usted no comprende o no puede cubrir el riesgo cambiario.

Cobertura de riesgo de divisas

Los movimientos de divisas adversos pueden afectar significativamente sus finanzas, especialmente si tiene una exposición considerable a Forex. Pero hay muchas opciones disponibles para cubrir el riesgo cambiario, desde futuros de divisas y forwards hasta opciones de divisas y fondos cotizados en bolsa, como Euro Currency Trust (FXE) y CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Si le gusta dormir por la noche, considere cubrir el riesgo cambiario de esta manera.

La línea de fondo

Los movimientos de divisas pueden tener un amplio impacto no solo en una economía doméstica sino también en la global. Los inversores pueden utilizar tales movimientos para su ventaja invirtiendo en el extranjero o en multinacionales estadounidenses cuando el dólar es débil. Debido a que los movimientos de divisas pueden ser un riesgo potente cuando uno tiene una gran exposición a Forex, puede ser mejor cubrir este riesgo a través de los muchos instrumentos de cobertura disponibles.