Curve Steepener Trade
El comercio de aceleradores de curvas es una estrategia que utiliza derivados para beneficiarse de las crecientes diferencias de rendimiento que se producen como resultado de los aumentos en la curva de rendimiento entre dos bonos del Tesoro de diferentes vencimientos. Esta estrategia puede ser efectiva en ciertos escenarios macroeconómicos en los que el precio del Tesoro a largo plazo se reduce.
Comprensión del comercio de curvas Steepener
La curva de rendimiento es un gráfico que muestra los rendimientos de los bonos de varios vencimientos que van desde letras T a 3 meses hasta bonos T a 30 años. El gráfico se traza con tasas de interés en el eje y y las duraciones de tiempo crecientes en el eje x. Dado que los bonos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva se inclina hacia arriba desde la parte inferior izquierda a la derecha. Esta es una curva de rendimiento normal o positiva. A veces, la curva de rendimiento puede ser invertida o negativa, lo que significa que los rendimientos del Tesoro a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Cuando hay poca o ninguna diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo, se produce una curva plana.
La diferencia entre el rendimiento a corto y largo plazo se conoce como diferencial de rendimiento. Si la curva de rendimiento aumenta, esto significa que aumenta el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo. En otras palabras, los rendimientos de los bonos a largo plazo están aumentando más rápido que los rendimientos de los bonos a corto plazo, o los rendimientos de los bonos a corto plazo están disminuyendo a medida que aumentan los rendimientos de los bonos a largo plazo. Cuando la curva de rendimiento es empinada, los bancos pueden pedir prestado dinero a una tasa de interés más baja y prestar a una tasa de interés más alta. Un ejemplo de una instancia donde la curva de rendimiento parece más pronunciada se puede ver en una nota de dos años con un rendimiento del 1.5% y un bono de 20 años con un bono del 3.5%. El diferencial en ambos bonos del Tesoro es de 200 puntos básicos. Si después de un mes, los rendimientos de ambos bonos del Tesoro aumentan a 1.55% y 3.65%, respectivamente, el diferencial aumenta a 210 puntos básicos.
Una curva de rendimiento cada vez mayor indica que los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte y una inflación más alta, lo que lleva a tasas de interés más altas. Los comerciantes e inversores pueden, por lo tanto, aprovechar la curva de empinamiento entrando en una estrategia conocida como el comercio de empinadores de curva. La curva del comercio de aceleradores involucra a un inversor que compra bonos del Tesoro a corto plazo y pone en corto bonos del Tesoro a largo plazo. La estrategia utiliza derivados para protegerse contra una curva de rendimiento cada vez mayor. Por ejemplo, un individuo podría emplear un comercio de acelerador de curva utilizando derivados para comprar bonos del Tesoro a cinco años y bonos del Tesoro a 10 años.
Un escenario macroeconómico en el que el uso de un comercio de acelerador de curva podría ser beneficioso sería si la Fed decidiera reducir significativamente la tasa de interés, lo que podría debilitar al dólar estadounidense y hacer que los bancos centrales extranjeros dejen de comprar el Tesoro a más largo plazo. Esta disminución en la demanda del Tesoro a más largo plazo debería hacer que su precio baje, haciendo que su rendimiento aumente; cuanto mayor es la diferencia de rendimiento, más rentable se vuelve la estrategia comercial de aceleradores de curva.
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