Propagación proporcional
El diferencial proporcional es una medida de la liquidez de un valor que se calcula comparando sus precios de oferta y demanda.
Los diferenciales proporcionales más altos se asocian con valores menos líquidos, lo que permite que los creadores de mercado sean compensados por el riesgo adicional de negociar valores no líquidos. Por otro lado, más valores líquidos tendrán spreads proporcionales más bajos.
Para llevar clave
- El diferencial proporcional es una medida de la liquidez de un valor que se calcula comparando sus precios de oferta y demanda.
- Es más grande en valores menos líquidos y más pequeño en valores más líquidos, lo que ayuda a compensar a los creadores de mercado por el riesgo de negociar valores no líquidos.
- Los diferenciales proporcionales promedio han disminuido significativamente en los últimos años.
Cómo funcionan los diferenciales proporcionales
El diferencial proporcional se calcula como la diferencia entre el precio de venta y el precio de oferta, dividido por su promedio:
Distribución proporcional = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
dónde:
Preguntar = El cierre más alto del mes.
Oferta = El cierre más bajo en el mes
El diferencial proporcional puede interpretarse como la compensación promedio pagada a los distribuidores por hacer un mercado con esa seguridad. Desde la perspectiva del inversor, el costo promedio de realizar transacciones en ese valor es igual a la mitad del diferencial proporcional. En general, los diferenciales proporcionales oscilan entre 0, 50% y aproximadamente 3%.
Los diferenciales proporcionales son importantes para los inversores porque influyen en la base del costo neto de la compra de acciones. Esto a su vez puede afectar los ingresos recibidos al vender acciones. Sin embargo, para los valores populares y líquidos, los diferenciales proporcionales son a menudo tan mínimos que tienen muy poco efecto en los inversores.
Algunos inversores buscan deliberadamente mercados ilíquidos en los que los diferenciales proporcionales son más altos de lo normal. En estos mercados, a veces es posible encontrar ejemplos de valoraciones de seguridad extremas, es decir, valores que tienen un precio incorrecto en relación con su valor intrínseco. Este enfoque de inversión a menudo es empleado por inversores de valor.
Ejemplo del mundo real de diferenciales proporcionales
A principios de la década de 2000, el diferencial proporcional promedio asociado con la negociación en la Bolsa de Nueva York (NYSE) fue de 0.6%. Sin embargo, con el crecimiento en popularidad de las plataformas de comercio electrónico, el proceso de creación de mercado se ha vuelto cada vez más eficiente en los últimos años. Esto ha contribuido a una disminución en el diferencial proporcional promedio a menos del 0.2% hoy.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que esta es solo una cifra promedio. Para valores altamente líquidos, en los que millones o incluso decenas de millones de acciones cambian de manos en cada sesión de negociación, el diferencial proporcional puede ser solo unos pocos puntos básicos. Por otro lado, los valores que tienen muy poco volumen pueden tener márgenes proporcionales mucho más altos.
Además de estos factores, los diferenciales proporcionales también pueden verse afectados por el tamaño del lote del pedido en cuestión. Por ejemplo, un comercio de bloque estaría sujeto a un diferencial proporcional más bajo, mientras que un comercio de lote impar estaría sujeto a uno más alto.
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