Lea el Formulario 10-K para ayudarlo a elegir mejores acciones

El Formulario 10-K es la compilación más completa de información sobre una empresa. El 10-K es un documento requerido por la Securities and Exchange Commission (SEC) para todas las empresas públicas. Es la mejor fuente de información sobre una empresa, ya que proporciona, entre otra información, una descripción del negocio y la industria, los riesgos, un resumen de los procedimientos legales y los estados financieros. Es a la vez una revisión cuantitativa y cualitativa.

Sin embargo, este documento tiene sus desventajas, la más obvia de las cuales es que está mirando hacia atrás. Además, el 10-K puede ser abrumador ya que el documento a menudo supera las 100 páginas de longitud. Dicho esto, además de otros datos que los inversores recopilan sobre una empresa, el 10-K proporciona información crítica que los inversores necesitan para armar un rompecabezas de inversión.

Desglosando el Formulario 10-K

Un 10-K tiene muchas secciones diferentes, llamadas elementos, que se dividen en partes.

La parte I se centra en una descripción de la empresa y el negocio. Esta sección proporciona información típicamente estática que es útil para cualquier inversor que requiera una comprensión general de la industria y la empresa. Tiene varias secciones que incluyen negocios, factores de riesgo y procedimientos legales. Los inversores deben revisar esta sección, incluso si están familiarizados con la empresa o negocio, prestando especial atención a cualquier cambio en el idioma, particularmente aquellos relacionados con factores de riesgo y procedimientos legales.

Por lo general, la compañía también proporcionará una actualización de la competitividad de la industria, incluidas las tendencias comerciales y cualquier otra información pertinente que pueda afectar la participación en el mercado y la capacidad de la compañía para alcanzar sus objetivos. Por ejemplo, se incluirían nuevas leyes o regulaciones aprobadas por el gobierno federal que pueden afectar la capacidad de la empresa para operar el negocio.

La Parte II se centra en los resultados financieros de las operaciones de la compañía. Esto incluye la muy importante discusión y análisis de gestión (MD&A). El MD&A informa al inversor sobre la explicación de la administración de los resultados financieros y los factores que afectaron el año pasado. Aquí se enumeran un resumen del desempeño financiero, una discusión de adquisiciones o desinversiones y un análisis comparativo del año de reporte actual al año anterior y del año anterior a dos años anteriores.

La Parte III se centra en cuestiones de gobierno corporativo como la compensación ejecutiva. También requiere información sobre el código de ética de la compañía y ciertas calificaciones para los directores y comités de la junta directiva.

La Parte IV contiene pruebas documentales, incluidos los estados financieros reales. Requiere elementos tales como los estatutos de la empresa, información sobre contratos importantes y una lista de las filiales de la empresa.

Empezando

El Formulario 10-K se puede encontrar junto con otros formularios requeridos por la SEC e información para inversores en los sitios web de la compañía, generalmente dentro de una sección de "inversores" o "relaciones con inversores". Además, la SEC publica estos documentos en el sitio web de EDGAR.

El mejor lugar para que comiencen los inversores que no están familiarizados con una empresa o industria es al comienzo del documento, Parte I, Punto 1: Negocios. Se proporciona una visión general de la industria para dar al inversor una imagen del panorama competitivo, las oportunidades y las amenazas desde el punto de vista del riesgo.

También se discute la información cualitativa específica de la compañía, incluidos los procedimientos legales específicos de la compañía y de la industria. En general, también se proporciona un análisis competitivo; típicamente se discuten los nombres de todos los competidores. Los inversores pueden comparar la redacción del 10-K actual con la redacción del 10-K anterior, enfocándose en cualquier variación en el tono para ver si se han producido ligeros cambios que puedan afectar el futuro entorno operativo.

Una vez que se obtiene conocimiento general de la industria y la compañía, se puede obtener más información específica de la compañía en la Parte II, la sección MD&A.

Se proporcionan los fundamentos de la empresa, las perspectivas de nuevos negocios o productos y los riesgos, así como una comparación con los resultados financieros de los dos años anteriores. Además, la información del segmento de negocios se divulga y discute en esta sección. A menudo, las empresas con operaciones multinacionales o negocios de varios segmentos separan los resultados operativos de los resultados consolidados para que los inversores puedan analizar los motores de crecimiento de la empresa. Es útil revisar los resultados de manera consolidada, pero comprender qué impulsa el desempeño de la empresa a través del análisis de segmento aumenta la capacidad de un inversor para determinar si la inversión podría ser rentable en el futuro.

¿Qué hay en los números?

El Formulario 10-K incluye los estados financieros anuales: el balance general, el estado de resultados (estado de ganancias), el estado de ganancias retenidas y el estado de flujos de efectivo, para el año actual y hasta los cinco años anteriores. Esta es una buena oportunidad para comparar el desempeño financiero anual año tras año. A menudo, los inversores utilizan un método de porcentaje de ingresos para analizar los números.

Además, a los inversores les gusta mirar ciertos índices financieros para determinar si el desempeño financiero está mejorando o disminuyendo. La comparación a través de varios años hace que esta información sea muy útil.

(¿Desea obtener más información sobre los estados financieros? Eche un vistazo a nuestra guía de las 12 cosas que debe saber sobre los estados financieros).

Más componentes 10-K

El Formulario 10-K también incluye los requisitos de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y los reglamentos de Sarbanes-Oxley: el reconocimiento por parte de la gerencia de que certifican los resultados contenidos en el informe. Los auditores también proporcionan una opinión basada en su auditoría. Muchos inversores pasan por alto estas pruebas, pero son un resultado importante de la legislación después de que varios casos de fraude resultaron en la pérdida de accionistas.

En la primera página, el número de acciones en circulación figura a la fecha de publicación del informe. Los inversores notarán que este recuento de acciones difiere de los números utilizados para calcular las ganancias por acción en el estado de ganancias. El número de acciones en circulación utilizadas en el estado de resultados es el promedio de acciones en circulación durante el período, no el valor final.

Presentación de enmiendas

El Formulario 10-K / A se compila y archiva cuando la empresa realiza una enmienda al Formulario 10-K después de su publicación. No es raro que se presente un 10-K / A. Los inversores deben revisar estas enmiendas para asegurarse de que no cambien materialmente la tesis de inversión.

La línea de fondo

El Formulario 10-K proporciona una revisión exhaustiva de la industria y la empresa, lo que debería ayudar a los inversores a formar una tesis de inversión. Aunque es un documento extremadamente extenso, los inversores obtendrán una perspectiva valiosa al revisar la información que contiene. Los nuevos inversores que intentan comprender un negocio no solo deben examinar el documento, sino que los inversores actuales que ya están familiarizados con el negocio también deben revisarlo para analizar cualquier cambio en la información que refleje cambios en el negocio y el entorno operativo, ya que pueden afectar la capacidad de una empresa para operar y crecer.

(Para lecturas relacionadas, consulte Definición de Flowback).