¿Debería prestar atención a los números de Whisper?

Durante la temporada de ganancias, cuando las empresas informan públicamente sus resultados trimestrales, se pueden escuchar muchos susurros flotando por Wall Street e Internet. Puede ser un período de extrema volatilidad de las acciones, ya que las empresas que no cumplen con las estimaciones de ganancias generalmente se ven afectadas y experimentan una disminución en el precio de las acciones. Sin embargo, incluso las empresas que cumplen con las estimaciones de ganancias pueden sufrir si no coinciden con el número de susurros aparentemente misterioso.

¿Qué son los números de susurro? ¿De dónde vienen? Intentaremos desmitificar el número de susurro y evaluar su importancia para usted como inversor individual.

¿Qué son las estimaciones de ganancias?

Cuando una empresa libera sus ganancias, cualquier aumento o disminución de su rentabilidad suele ser secundario a lo bien que le fue a la empresa en comparación con las expectativas de los analistas e inversores. Esto se debe a que el precio de una acción casi siempre tiene en cuenta toda la información futura. En otras palabras, qué tan bien (o mal) se espera que haga una empresa ya está incluido en el precio de una acción.

Por ejemplo, el mercado castigará a una empresa que se espera que aumente las ganancias en un 20% si las ganancias reales solo aumentan en un 15%. Por el contrario, una empresa que se espera que crezca un 10% pero se expanda un 12% probablemente será recompensada. Este fenómeno ocurre porque las ganancias futuras son la fuerza impulsora detrás de las valoraciones de los precios de las acciones. Una sorpresa inesperada de ganancias para el trimestre actual de una compañía probablemente tendrá efectos de largo alcance en los pronósticos de ganancias para muchos años por venir, y puede cambiar significativamente la forma en que los inversores calculan el valor presente de las acciones de la compañía.

No es sorprendente que la mayoría de los analistas pasen la mayor parte de su tiempo tratando de hacer una predicción exacta de las ganancias futuras de una empresa, llamadas ganancias anticipadas. Las estimaciones sorprendentes o decepcionantes de Wall Street, incluso por unos pocos centavos, pueden tener un efecto dramático en una acción. Si una gran empresa de corretaje puede hacer una predicción que es incluso un centavo más precisa que la de sus competidores, es probable que gane mucho dinero extra.

Llevando las cosas un paso más allá, hay empresas que no hacen nada más que vender estimaciones de ganancias a inversores institucionales. Su trabajo es contactar a la mayor cantidad posible de firmas de corretaje y obtener predicciones trimestrales de ganancias de los analistas de cada firma. Las estimaciones que se ven en línea, en publicaciones impresas o en televisión generalmente son compiladas por estas firmas, y a menudo se informan como un promedio, o lo que se llama una estimación de consenso. A menudo, cuando lee la estimación de consenso, verá que también se informan los valores estimados más altos y más bajos. Esto puede darle una idea de la varianza de las estimaciones de los analistas. Las grandes diferencias entre las estimaciones altas y bajas generalmente indican una mayor incertidumbre sobre un informe de ganancias dado.

Cómo entra en juego el número de susurro

Incluso después de mucha investigación, las estimaciones de ganancias por consenso a menudo aún no son tan precisas. Una explicación podría ser que simplemente no hay tantos analistas que cubren todo el mercado. Las grandes empresas a menudo tienen docenas de analistas, pero hay muchas empresas de mediana capitalización y de capitalización pequeña que no tienen cobertura de analistas. Además de eso, a medida que se difunde la noticia de la estimación de ganancias, el juego trata de predecir cuál será la discrepancia entre las ganancias reales y las estimaciones.

Aquí es donde entra en juego el número de susurro. Si bien la estimación de consenso tiende a estar ampliamente disponible, los rumores son los pronósticos no oficiales e inéditos de ganancias por acción (EPS). En el pasado, provenían de profesionales de Wall Street y estaban destinados a los clientes adinerados de las principales casas de bolsa.

Sin embargo, la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 limitó la disponibilidad de cierta información que anteriormente alimentó el número de susurros, lo que dificulta a algunos inversores determinar los números de susurros. Con todas las regulaciones en Wall Street, no encontrará analistas que brinden a sus clientes favoritos datos de ganancias internas, ya que el riesgo de tener problemas con la SEC es demasiado grande.

Si bien en los últimos años se ha vuelto más difícil (si no imposible) obtener susurros de la información privilegiada en la calle, ha surgido un nuevo tipo de susurro en el que las expectativas de los inversores en su conjunto (basadas en información compartida, investigación fundamental, y el rendimiento de ganancias anteriores) crean una idea de qué esperar de una empresa, que se difunde de manera muy similar a la información privilegiada.

En otras palabras, el susurro ahora es la expectativa de los inversores individuales. El susurro sigue siendo "no oficial", si considera que la estimación de consenso es el número "oficial", pero la diferencia es que proviene de individuos, no de profesionales. La fuente también ha cambiado de su corredor a fuentes en línea que combinan el susurro.

Las preocupaciones más obvias aquí son la manipulación de este "consenso" por parte de inversores que tienen un interés personal en promover (o destrozar) una acción.

¿Deberías seguir el número de Whisper?

Si bien la calidad de la fuente de un número de susurro es ciertamente importante, si debe prestar atención a un susurro depende principalmente de qué tipo de inversionista sea. Para un inversor a largo plazo (comprar y mantener), la acción del precio en torno a la temporada de ganancias será, con el tiempo, simplemente un pequeño problema, lo que hará que el número de susurros sea una estadística relativamente trivial.

Sin embargo, si usted es un inversor más activo que busca beneficiarse de los cambios en el precio de las acciones durante la temporada de ganancias, un susurro puede ser una herramienta mucho más valiosa. Las diferencias entre los resultados de ganancias reales y las estimaciones de consenso pueden tener un efecto significativo en el precio de una acción. Los números de susurro pueden ser útiles cuando difieren (y, por supuesto, son más precisos) que el pronóstico de consenso.

Por ejemplo, un susurro más bajo puede proporcionar una señal para salir de una acción que posee antes de que salgan las ganancias. Además, los números de susurros ciertamente tienen utilidad cuando se trata de la gran cantidad de acciones que ningún analista cubre. Si está analizando una acción con poca cobertura, un número mínimo al menos proporciona una idea de las próximas finanzas.

Ciertamente hay un problema ético con lo que llamamos el tipo más antiguo de número de susurro. Supongamos que hay analistas que infringen las leyes federales y le brindan a usted (o un sitio web) información no pública. ¿Realmente quieres arriesgarte con datos ilegales? Si bien todos los inversores buscan continuamente una ventaja sobre la competencia, las leyes de información privilegiada son asuntos serios, solo pregúntele a Martha Stewart.

La línea de fondo

Los números de susurros solían ser los pronósticos de EPS no publicados que circulaban por Wall Street, ahora es más probable que representen las expectativas colectivas de los inversores individuales. Para los inversores más activos, un número de susurro preciso puede ser extremadamente valioso a corto plazo. La medida en que esto es importante para usted depende de su estilo de inversión. Si bien los números susurrantes no son una forma garantizada de ganar dinero (nada lo es), son otra herramienta que los inversores serios deberían considerar.