¿Cuáles son los requisitos mínimos de margen para una cuenta de venta corta?

En una transacción de venta corta, el inversor toma prestadas acciones y las vende en el mercado con la esperanza de que el precio de las acciones disminuya y pueda volver a comprarlas a un precio más bajo. El producto de la venta se deposita en la cuenta de margen del vendedor en corto. Debido a que la venta en corto es esencialmente la venta de acciones que no son de su propiedad, existen estrictos requisitos de margen. Este margen es importante, ya que se utiliza como garantía sobre la venta en corto para asegurar mejor que las acciones prestadas serán devueltas al prestamista en el futuro.

Si bien el requisito de margen inicial es la cantidad de dinero que debe mantenerse en la cuenta en el momento de la operación, el margen de mantenimiento es la cantidad que debe estar en la cuenta en cualquier momento después de la operación inicial.

Según la Regulación T, la Junta de la Reserva Federal requiere que todas las cuentas de venta corta tengan el 150% del valor de la venta corta al momento de iniciar la venta. El 150% consiste en el valor total del producto de la venta corta (100%), más un requisito de margen adicional del 50% del valor de la venta corta. Por ejemplo, si un inversor inicia una venta corta de 1, 000 acciones a $ 10, el valor de la venta corta es de $ 10, 000. El requisito de margen inicial son los ingresos de $ 10, 000 (100%), junto con $ 5, 000 adicionales (50%), para un total de $ 15, 000.

Las reglas de requisitos de margen de mantenimiento para ventas cortas agregan una medida de protección que mejora aún más la probabilidad de que las acciones prestadas sean devueltas. En el contexto de NYSE y NASD, los requisitos de mantenimiento para las ventas en corto son el 100% del valor de mercado actual de la venta en corto, junto con al menos el 25% del valor de mercado total de los valores en la cuenta de margen. Tenga en cuenta que este nivel es mínimo y la empresa de corretaje puede ajustarlo al alza. Muchas casas de bolsa tienen mayores requisitos de mantenimiento del 30% al 40%. (Este ejemplo supone un margen de mantenimiento requerido del 30%).

Figura 1

En la primera tabla de la Figura 1, se inicia una venta corta por 1, 000 acciones a un precio de $ 50. El producto de la venta corta es de $ 50, 000, y este monto se deposita en la cuenta de margen de venta corta. Junto con los ingresos de la venta, se debe depositar un margen adicional del 50% de $ 25, 000 en la cuenta, lo que eleva el requisito de margen total a $ 75, 000. En este momento, los ingresos de la venta corta deben permanecer en la cuenta; no se pueden eliminar ni usar para comprar otros valores.

La segunda tabla de la Figura 1 muestra lo que sucede si el precio de las acciones aumenta y el movimiento comercial contra el vendedor en corto, quien debe depositar un margen adicional en la cuenta cuando el requisito de margen total excede el requisito de margen total original de $ 75, 000. Entonces, si el precio de las acciones aumenta a $ 60, entonces el valor de mercado de la venta corta es de $ 60, 000 ($ 60 x 1, 000 acciones). El margen de mantenimiento se calcula en función del valor de mercado del corto, y es de $ 18, 000 (30% x $ 60, 000). Sumados, los dos requisitos de margen equivalen a $ 78, 000, que es $ 3, 000 más que el margen total inicial que estaba en la cuenta, por lo que se emite una llamada de margen de $ 3, 000 y se deposita en la cuenta.

Figura 2

La Figura 2 muestra lo que sucede cuando el precio de las acciones disminuye y la venta corta se mueve a favor del vendedor corto: el valor de la venta corta disminuye (lo cual es bueno para el vendedor corto), los requisitos de margen también cambian, y este cambio significa que el inversor comenzará a recibir dinero de la cuenta. A medida que las acciones suben y bajan, más y más del margen en la cuenta, los $ 75, 000, se libera al inversor. Si el precio de la acción cae a $ 40 por acción, el valor de la venta corta será de $ 40, 000, por debajo de $ 50, 000. Cada vez que el precio cae, los inversores aún deben tener un 50% adicional en la cuenta, por lo que el margen adicional requerido en este caso será de $ 20, 000, por debajo de $ 25, 000. La diferencia entre el total del requisito de margen inicial y el total del requisito de margen a medida que el precio cae se le comunica al vendedor en corto. En este ejemplo, la cantidad liberada cuando el precio cae a $ 40 es $ 15, 000, que consiste en la caída de $ 10, 000 en el valor de venta corta y la caída de $ 5, 000 en el requisito de margen adicional. El vendedor en corto podría usar este dinero para comprar otras inversiones.