Por qué las existencias de chips seguirán aumentando

(Nota: El autor de este análisis fundamental es un escritor financiero y gerente de cartera. Él y sus clientes poseen acciones de SWKS).

Las acciones de los fabricantes de chips podrían aumentar aún más según los últimos datos de facturación de América del Norte para enero, que aumentaron un 27, 2 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior. El crecimiento constante se produjo incluso cuando las existencias de chips se vieron afectadas en la última corriente descendente del mercado, que vio caer acciones como Intel Corp. (INTC) en casi un 15 por ciento. Pero con otro fuerte mes de facturación, el sector parece estar extremadamente caliente.

Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) y Nvidia Corp. (NVDA) han estado surgiendo después de que cada uno informara una fuerte orientación trimestral hacia adelante. Los datos de facturación de enero aparentemente confirman las fuertes estimaciones que han proyectado varias empresas del sector.

Históricamente, las tendencias también parecen estar cambiando, y con un crecimiento constante desde 2011, el ciclo de auge / caída por el que el sector es conocido puede estar llegando a su fin lentamente. Y eso podría conducir a una mayor expansión múltiple.

Billings fuertes

Los datos de facturación de enero muestran que el crecimiento desde octubre de 2017 se ha acelerado nuevamente, después de casi 10 meses de desaceleración. El promedio de facturación de 3 meses fue de $ 2.364 mil millones, un aumento de casi el 17 por ciento desde el mínimo de octubre de $ 2.019 mil millones. Ese es un crecimiento sustancial en un período relativamente corto.

Muy correlacionado con el sector

El promedio de facturación de 3 meses es de $ 2.364 mil millones y se acerca rápidamente a niveles no vistos desde octubre de 2000, cuando el promedio de 3 meses alcanzó los $ 2.573 mil millones.

Existe una estrecha correlación entre la facturación y el desempeño del sector de semiconductores en el mercado de valores. Desde mayo de 1994, utilizando el Índice de semiconductores PHLX, la correlación se sitúa en 0, 70, lo que hace que la facturación y el índice de semiconductores estén altamente correlacionados. Si las facturas continúan aumentando, es probable que el sector de semiconductores continúe ganando también.

Datos de Semi.org

El caso de la expansión múltiple

Los datos también muestran por qué los fabricantes de chips también parecen comerciar a un múltiplo barato en comparación con el del mercado en general, dada la naturaleza de auge / caída del grupo. Pero en los últimos años, esa tendencia parece estar cambiando, con la disminución de las facturas siendo más superficial, mientras que los auges no han alcanzado las mismas alturas. (Ver también: ¿Puede la economía keynesiana reducir los ciclos de auge y caída ">

Datos de Semi.org

Gran descuento

Es posible que si los ciclos se vuelven más predecibles y menos de un escenario de auge / caída, los inversores pueden comenzar a valorar al grupo de manera diferente. Intel ha operado notablemente en múltiplos de ganancias por debajo del mercado desde principios de la década de 1990, excepto por solo unos pocos años, lo que podría atribuirse a la imprevisibilidad de los ciclos.

Datos proporcionados por YCharts

Puede ser demasiado temprano para comenzar a asignar múltiplos más altos al grupo, pero una cosa parece clara: mientras las facturas se mantengan fuertes y puedan continuar aumentando, es probable que al grupo le vaya muy bien.

Michael Kramer es el Fundador de Mott Capital Management LLC, un asesor de inversiones registrado y el gerente de la Cartera de crecimiento temático de gestión activa y larga duración. Kramer generalmente compra y mantiene acciones por una duración de tres a cinco años. Haga clic aquí para ver la biografía de Kramer y las propiedades de su cartera. La información presentada es solo para fines educativos y no tiene la intención de hacer una oferta o solicitud para la venta o compra de valores, inversiones o estrategias de inversión específicas. Las inversiones implican riesgos y, a menos que se indique lo contrario, no están garantizadas. Asegúrese de consultar primero con un asesor financiero calificado y / o profesional de impuestos antes de implementar cualquier estrategia que se describe en este documento. Previa solicitud, el asesor proporcionará una lista de todas las recomendaciones hechas durante los últimos doce meses. El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro.